久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    核心觀點(diǎn)：
    1．事件
    公司發(fā)布了2014 年一季度報(bào)告。2014Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.67億元，同比大幅增加97.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.15 億元，同比大幅增加329.25%。EPS0.166 元，同比大增325.64%。
    2．我們的分析與判斷
    1）凈利潤(rùn)增幅超預(yù)期，ROE 改善顯著，杠桿率保持穩(wěn)定。
    公司2014 年一季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.15 億元，同比增幅達(dá)到329.25%，超越市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)ROE 改善非常顯著，由上年同期的0.79 個(gè)百分點(diǎn)，大幅增加2.39 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到3.18 個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是，公司ROE上升的同時(shí)杠桿率基本保持穩(wěn)定。截止一季末，公司總資產(chǎn)杠桿率為2.15，較上年末小幅增加6.56%，剔除客戶資產(chǎn)后的杠桿率為1.42，與上年末持平。因此我們認(rèn)為公司ROE 依然存在明顯改善空間。
    2）“傭金寶”提升市場(chǎng)關(guān)注度，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率明顯提升自公司在2 月下旬推出了以“萬(wàn)二”傭金率作為賣點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)品“傭金寶”以來(lái)，公司的市場(chǎng)關(guān)注度得到了明顯提升，而今年一季度至今市場(chǎng)交易活躍度也較上年有了進(jìn)一步的提升。受益于多方積極因素，今年一季度公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入達(dá)到1.6 億元，同比增長(zhǎng)18.23%。
    此外，公司一季度的股基交易市占率也有了明顯提升，從上年度的0.68%提升至0.79%，增幅達(dá)到16.55%，預(yù)計(jì)年內(nèi)將進(jìn)一步上升。
    3）一季度投資收益及投行業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，尚有一單IPO 過(guò)會(huì)未發(fā)公司一季度投資收益達(dá)到2.42 億元，同比大幅增長(zhǎng)2.42 倍；如果考慮公允價(jià)值變動(dòng)損益后，則同比增幅高達(dá)4.49 倍，其中可供出售金融資產(chǎn)貢獻(xiàn)了大部分投資收益。此外，公司一季度投行業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.48 億元，同比增加2.73 倍。截止日前，公司共計(jì)主承銷IPO1 單，增發(fā)3 單。
    IPO 在會(huì)項(xiàng)目48 個(gè)，剔除終止審查項(xiàng)目后仍有35 個(gè)，且尚有一單創(chuàng)業(yè)板IPO 過(guò)會(huì)未發(fā)，預(yù)計(jì)將帶來(lái)1400 萬(wàn)左右的保薦承銷收入。
    4）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入暴增，兩融余額穩(wěn)步提升
    公司一季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入為0.26 億元，盡管占比不高，但同比增幅高達(dá)15.4 倍，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著行業(yè)政策紅利的釋放，資管業(yè)務(wù)的發(fā)展有望進(jìn)一步優(yōu)化公司收入結(jié)構(gòu)。此外，公司資本中介型業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，融資融余額在一季度末達(dá)到14.88 億元，較上年底增長(zhǎng)23.22%。
    3.投資建議
    我們認(rèn)為，公司前一段時(shí)間股價(jià)回調(diào)幅度較大，而目前券商板塊政策利好消息不斷，且有5 月創(chuàng)新大會(huì)預(yù)期支撐，因此目前股價(jià)表現(xiàn)具備較大上升空間。首次評(píng)級(jí)為“推薦”，給予2014/2015 年EPS0.44/0.66 元。