>> 東北證券-新界泵業(yè)(002532)13年報點評-公司凈利潤保持較快增長-140414
| 上傳日期： |
2014/4/15 |
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增持 |
作者： |
吳江濤 |
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公司凈利潤保持較快增長：2013 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.26 億元，同比增長19.51%， 其中，機(jī)械制造業(yè)收入為10.36 億元，同比增長16.75%，環(huán)保業(yè)務(wù)（污水處理系統(tǒng)）收入為0.62 億元，同比增長238.92%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為1.21 億元，同比增長40.38%，扣非凈利潤0.75 億元，同比下降2.06%；每股收益為0.76 元，稍低于預(yù)期。
非經(jīng)常損益主要是由于人民幣升值導(dǎo)致遠(yuǎn)期結(jié)匯合同公允價值上升等因素造成同比增幅較大。分配預(yù)案：10 轉(zhuǎn)10 股派1 元。
抓住環(huán)保發(fā)展契機(jī)推動公司新發(fā)展：城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)、環(huán)保要求的不斷提升為公司發(fā)展帶來新的契機(jī)。2013 年11 月浙江省推出治污水、防洪水、排澇水、保供水、抓節(jié)水的“五水共治”的政策將為公司產(chǎn)品帶來現(xiàn)實需求。公司在污水泵、不銹鋼泵、污水處理業(yè)務(wù)等方面加大開發(fā)、規(guī)劃力度，報告期公司著力對博華環(huán)境公司的組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)方向、人員激勵做了做了重大梳理、調(diào)整，有效利用新界泵業(yè)和博華環(huán)境的綜合優(yōu)勢，將環(huán)保業(yè)務(wù)打造成公司的重要業(yè)務(wù)。
毛利率同比有所提升但費(fèi)用增長較快：報告期公司機(jī)械制造業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到25.42%，較上年增加了1.15 個百分點，其中，陸上泵毛利率較上年同期增加了2.47 個百分點，對泵類毛利率同比提升起到積極作用。
報告期銷售費(fèi)用6947.29 萬元，同比增長26.31%；公司新總部大樓等完工投入使用及其他管理費(fèi)用增加導(dǎo)致上年度的0.73 億元提升到2013年度的1.01 億元，同比增長了37.75%；財務(wù)費(fèi)用由上年的-450.45 萬元提升到2013 年度的435.44 萬元。期間費(fèi)用率達(dá)到15.53%，較上年度增加了近2.4 個百分點。
投資評級：暫不考慮轉(zhuǎn)股，下調(diào)2014-2016 年EPS 為0.95 元、1.18 元、1.41 元，市盈率分別為23.04、18.48、15.46，給予“增持”評級。
投資風(fēng)險：原材料價格大幅波動、海外市場需求波動、市場存在競爭激烈程度超出預(yù)期、環(huán)保領(lǐng)域推進(jìn)速度低于預(yù)期。
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