>> 國金證券-模塑科技(000700)業(yè)績大幅超預(yù)期,未來有望持續(xù)快速增長-140414
| 上傳日期： |
2014/4/15 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
吳文釗 |
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公司預(yù)告14 年一季度實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤7226 萬元-8430 萬元，同比增長200%-250%，對應(yīng)EPS 為0.23-0.27 元。
經(jīng)營分析
一季度業(yè)績大幅超預(yù)期，主營業(yè)務(wù)快速增長是主因：公司14 年一季度業(yè)績預(yù)計增長超過200%，主要仍是主營業(yè)務(wù)增長較快所致。公司今年一季度還獲得轉(zhuǎn)讓江陰米拉克龍公司的約1200 萬股權(quán)收益，扣除股權(quán)收益后公司業(yè)績增速仍高達176%以上。
保險杠收入增長穩(wěn)健、結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，公司業(yè)績?nèi)杂型焖僭鲩L：今年一季度，公司最大客戶上海通用銷量增長穩(wěn)健，增速約8%；華晨寶馬和北京奔馳今年前2 月銷量增速高達38.9%和78.3%，大幅超過行業(yè)整體水平。
我們認為，公司主營業(yè)務(wù)收入仍有望保持穩(wěn)健增長，且受益于規(guī)模效應(yīng)、結(jié)構(gòu)提升以及原材料成本維持低位，公司盈利能力有望持續(xù)提升。綜合判斷，公司未來業(yè)績有望維持快速增長。
民營醫(yī)院前景光明且有拓展空間：公司已收購無錫鴻意地產(chǎn)剩余49%股權(quán)從而實現(xiàn)了對無錫明慈的全資控股。我們認為，得益于蓬勃發(fā)展的健康服務(wù)需求、政府的大力支持、強大的戰(zhàn)略合作資源（德國北威州心臟和糖尿病中心）以及公司自身的優(yōu)質(zhì)基因，該醫(yī)院成熟后有望成為公司的另一主要利潤來源。而且，基于模塑集團做大健康產(chǎn)業(yè)的決心，若明慈醫(yī)院經(jīng)營效益良好，其床位編制有望迅速擴張，公司也有可能通過新建或者收購以進一步做大醫(yī)院業(yè)務(wù)。
盈利預(yù)測調(diào)整
小幅上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計14-16 實現(xiàn)凈利潤2.78、3.42、4.16 億元，增長26.8%、22.7%、21.6%，對應(yīng)EPS 分別為0.90 和1.11、1.35 元。
投資建議
我們重申，公司是有足夠安全邊際的民營醫(yī)院概念股，保險杠主業(yè)增長穩(wěn)健可提供足夠安全邊際，民營醫(yī)院前景光明有助提升估值。公司當(dāng)前股價對應(yīng)14 年僅14 倍PE，我們給予公司16-18 元目標價，對應(yīng)14 年18-20倍PE，維持公司“買入”評級，建議可積極買入！
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