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增收增利高送轉(zhuǎn)，維持推薦評(píng)級(jí)
    凈利潤(rùn)增長(zhǎng)33%，EPS0.96 元，分紅方案超預(yù)期
    2013 年，偉星實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.59 億元，同比增長(zhǎng)16.23%；利潤(rùn)總額3.80 億元，同比增長(zhǎng)29.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3.16 億元，同比增長(zhǎng)33.8%。
    EPS 為0.96 元，完全符合我們預(yù)期。2013 年，公司不僅增收增利，還以高分紅回報(bào)股東，公司分紅方案為10 轉(zhuǎn)3 派8 元（含稅），超出市場(chǎng)預(yù)期。
    核心PPR 產(chǎn)品銷售占比提升至46%，毛利率提升至51.73%
    我們?cè)谇捌谏疃葓?bào)告中提出：公司未來(lái)發(fā)展有兩大看點(diǎn)，一方面收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，另一方面PPR 產(chǎn)品在收入的占比進(jìn)一步提升，毛利率進(jìn)一步提升。公司年報(bào)表現(xiàn)完全符合我們預(yù)期，2013 年，公司核心產(chǎn)品PPR 塑料管在銷售中的占比高達(dá)46%，較去年同期提升6 個(gè)百分點(diǎn)，PPR 塑料管毛利高達(dá)51.73%，較去年同期提升3.58 個(gè)百分點(diǎn)，公司綜合毛利率水平達(dá)39.12%，較去年同期提升近2個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化是公司增利速度大于增收的核心原因。
    零售為先戰(zhàn)略將進(jìn)一步深化，厚積薄發(fā)，持續(xù)穩(wěn)增可期
    營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)一直是公司經(jīng)營(yíng)過程中的重點(diǎn)工作之一，未來(lái)公司仍將堅(jiān)持高端品牌定位，創(chuàng)新營(yíng)銷模式，加速市場(chǎng)布局的戰(zhàn)略，進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額。經(jīng)過多年培育，公司渠道建設(shè)已經(jīng)初顯規(guī)模，截止2013 年末，公司擁有30 多家銷售分公司和辦事處，近1000 名專業(yè)營(yíng)銷人員，1000 多家一級(jí)經(jīng)銷商，營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)各地。同時(shí)公司還與國(guó)內(nèi)外許多知名地產(chǎn)公司、自來(lái)水公司、燃?xì)夤尽⒀b飾公司保持了良好的合作關(guān)系，前期投入將在未來(lái)數(shù)年進(jìn)入收獲期，持續(xù)穩(wěn)增可期。
    核心催化劑
    銷售超預(yù)期；相關(guān)政策落地對(duì)行業(yè)的刺激。
    省心、安心、放心，維持“推薦”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)14-16 年EPS 分別為1.20/1.52/1.94 元/股，對(duì)應(yīng)PE 為13.3/10.5/8.3x。
    距離目前行業(yè)動(dòng)態(tài)PE 均值水平仍有30%左右的空間。我們認(rèn)為偉星新材在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中選擇了較好的切入點(diǎn)，渠道為王，品質(zhì)保證，品牌至上，零售為先，產(chǎn)品盈利持續(xù)高于行業(yè)均值，應(yīng)享受高于行業(yè)均值的估值水平。鑒于公司品牌渠道建設(shè)已初顯成效，正逐步進(jìn)入收獲期，穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將對(duì)股價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)偉星的股價(jià)有望像偉星的產(chǎn)品一樣，讓大家省心、安心、放心，繼續(xù)給予“推薦”評(píng)級(jí)。