>> 宏源證券-東土科技(300353)13年報簡評-工控自動化領(lǐng)域受益國產(chǎn)化-140417
| 上傳日期： |
2014/4/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
趙國棟 |
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事件：
公司發(fā)布 2013 年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1.74 億元，同比增長5.8%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3419.7 萬元，與上年同期相比將下降23.68%。下降原因主要為公司募集資金投資項目的實施導(dǎo)致了成本費用的增加，同時公司在工業(yè)控制領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)安全新產(chǎn)品、新技術(shù)方面大幅增加了研發(fā)投入。
報告摘要：
軍用領(lǐng)域是工業(yè)以太網(wǎng)的另一個巨大市場。工業(yè)以太網(wǎng)技術(shù)未來在軍隊信息化建設(shè)中的潛在需求非?？捎^。公司2014 年1 月利用自有資金1500 萬元收購軍悅飛翔51%的股份，獲得在軍用領(lǐng)域的銷售渠道。
軍用領(lǐng)域的收入將成為公司一大增長點。
投入資金加強研發(fā)并提升銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2014 和2015 年將進(jìn)入收獲期。公司研發(fā)費用增加顯著，圍繞交換機、時鐘同步和安全三大核心技術(shù)加強研發(fā)以提升產(chǎn)品競爭力，更好地適應(yīng)未來軍用等行業(yè)的需求。同時還投入資金加大銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。 2013 年10 月，公司出資120萬歐元(80%股份)與德國籍自然人Frank Gudat 共同投資設(shè)立德國東土科技有限責(zé)任公司。我們估計，以上投入估計在未來兩年釋放明顯效益。
收購上海遠(yuǎn)景，獲得時間同步技術(shù)，快速進(jìn)入智能電網(wǎng)領(lǐng)域。2013年9 月公司募資5235 萬元收購上海遠(yuǎn)景51%股份，將產(chǎn)品線延伸至電力系統(tǒng)智能化通訊和時間同步產(chǎn)品領(lǐng)域，同時隨著軟件、服務(wù)以及渠道的整合，與公司現(xiàn)有產(chǎn)品線實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，有助于提升競爭力。
盈利預(yù)測：我們預(yù)測2014/15/16 年公司營業(yè)收入分別為2.02 億/2.4億/2.86 億元，凈利潤分別為0.45 億/0.51 億/0.59 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.53/0.60/0.69 元。給予增持評級。
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