>> 浙商證券-聚飛光電(300303)一季度增速預(yù)示全年高成長-140422
| 上傳日期： |
2014/4/22 |
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作者： |
周小峰 |
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LED 行業(yè)需求旺盛推動業(yè)績增長
2014 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.13 億元，同比增長53.73%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3781 萬元，較上年同期增長30.11%，公司業(yè)績增長主要原因是1 季度下游需求旺盛，行業(yè)景氣度高。
一季度增速預(yù)示全年高成長
公司1季度利潤增速歷來是全年增速低點(diǎn)，2014年一季度30%的增速預(yù)示全年高成長是大概率事件，從經(jīng)營現(xiàn)金流情況看，一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長89.41%，大幅超越收入增速，顯示公司經(jīng)營質(zhì)量大幅提升。
背光LED 快速增長
公司背光LED 實(shí)現(xiàn)銷售收入17,678.44 萬元，比上年同期增長47.58%，其中，受益于智能手機(jī)市場占有率不斷提升、單臺手機(jī)屏幕變大和分辨率提高帶來單臺用燈量增加，以及平板電腦銷量增長（其輕薄化決定所用器件為小尺寸）和4G 帶來的換機(jī)潮，導(dǎo)致小尺寸背光市場需求增長較快。公司中、大尺寸背光業(yè)務(wù)繼續(xù)保持去年三季度以來的良好增長勢頭，收入同比大幅增長，實(shí)現(xiàn)收入5,571.68 萬元，較上年同期增長145.05%。
照明業(yè)務(wù)高速成長
公司照明LED業(yè)務(wù)發(fā)展良好，實(shí)現(xiàn)銷售收入3,245.36萬元，比上年同期增長128.55%。 隨著LED照明市場景氣度不斷提高，公司將繼續(xù)在技術(shù)和市場做好戰(zhàn)略性布局，為后續(xù)發(fā)展做好充分準(zhǔn)備。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司2014-2016 年營業(yè)收入12.63、20.84、31.84 億元，同比增速67.68%、64.91%、52.78%，凈利潤197 、301、392 百萬元，同比增速50%、52.81%、30.28%，EPS0.91、1.38、1.8 元，PE27、17、14 倍，我們認(rèn)為，公司未來成長邏輯除了國內(nèi)市場產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移紅利，進(jìn)入海外市場供應(yīng)鏈體系以及新應(yīng)用領(lǐng)域的開拓是高成長持續(xù)性的新的引擎，維持買入的投資建議。
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