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投資要點(diǎn)：
    上調(diào)目標(biāo)價(jià)至35 元，維持增持評(píng)級(jí)。考慮到 2013 年鐵路行業(yè)建設(shè)增速較慢致公司新簽訂單低于我們的預(yù)期，我們下調(diào)公司2014/2015年EPS 預(yù)測至0.64 元（-0.18）/1.06 元。參照行業(yè)可比公司2014 年38 倍的平均估值且考慮公司未來業(yè)績將快速增長，給予其2014 年55倍的PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至35 元（上調(diào)幅度為41%），維持增持評(píng)級(jí)。
    高管3899 萬元增持并承諾鎖定一年，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心。
    根據(jù)深交所數(shù)據(jù)及公司公告，國鐵路陽董事長（監(jiān)事會(huì)主席）等3位高管于4 月15 日-18 日累計(jì)增持148 萬股，增持金額達(dá)3899 萬元，均價(jià)為25.7~26.8 元，國鐵路陽董事長等3 位高管及國鐵路陽總經(jīng)理承諾將其擁有322 萬股，延長鎖定一年。高管大手筆于高位增持且承諾鎖定1 年，表明高管對(duì)公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展極具信心。
    鐵路建設(shè)投資繼續(xù)增加，行業(yè)環(huán)境持續(xù)轉(zhuǎn)好。據(jù)人民日?qǐng)?bào)報(bào)道，4 月8 日，鐵路總公司總經(jīng)理宣布將全國鐵路固定資產(chǎn)投資由7000 億元增加到7200 億元、新線投產(chǎn)里程由6600 公里增加到7000 公里以上，鐵路投資繼續(xù)保持高位運(yùn)行。據(jù)財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)報(bào)道，2014Q1 全國鐵路完成基本建設(shè)投資545.1 億元，同比增加 119.2 億元、增長 28.0%。
    鐵路投融資體制改革加速，鐵路建設(shè)資金問題有望得到緩解。據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，國務(wù)院總理4 月2 日召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策。會(huì)議確定設(shè)立鐵路發(fā)展基金等多種融資方式，鐵路建設(shè)資金問題將得到有效緩解。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路建設(shè)不達(dá)預(yù)期，公司訂單履行進(jìn)度低于預(yù)期。