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   投資要點(diǎn)：
    核心推薦邏輯：①船舶行業(yè)供給收縮帶動(dòng)公司民船業(yè)務(wù)盈利回升；②集團(tuán)艦船資產(chǎn)存在注入可能。預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 分別為0.51、0.71、0.93元，目標(biāo)價(jià)30 元，相當(dāng)于2014 年59 倍PE，略高于同類公司平均50 倍
    PE，主要是考慮公司業(yè)績向上彈性較大，適當(dāng)給予溢價(jià)，增持。
    船舶行業(yè)供給收縮帶動(dòng)公司民船業(yè)務(wù)盈利回升：①船舶行業(yè)供給收縮明顯，全球范圍來看，日本份額持續(xù)下降；中國范圍來看，民營船廠大范圍退出。②供給收縮背景下，訂單向優(yōu)勢船廠集中，優(yōu)勢船廠在手訂單充裕，推動(dòng)船價(jià)保持上升趨勢，否則優(yōu)勢船廠缺少意愿去接新訂單。③原材料價(jià)格處于低位，帶動(dòng)優(yōu)勢船廠盈利持續(xù)回升。綜上，我們主要是基于供給端的分析認(rèn)為船價(jià)將持續(xù)上漲得出公司民船業(yè)務(wù)盈利回升的結(jié)論，不是基于對需求端持續(xù)回暖的判斷。相反，我們認(rèn)為全球新船成交量取決于多種復(fù)雜因素，存在反復(fù)的可能性。
    集團(tuán)艦船資產(chǎn)存在注入可能：①兄弟單位中國重工整體上市提供了成功案例。②我國海軍艦船裝備進(jìn)入持續(xù)增長期，需要借力資本市場。一方面現(xiàn)有海軍艦船力量與我國全球第二大經(jīng)濟(jì)體地位不匹配，另一方面全球化的非戰(zhàn)爭行動(dòng)日益頻繁，要求艦船裝備保障。比如亞丁灣、索馬里海域護(hù)航行動(dòng)，再比如搜尋馬航MH370 等，都要求數(shù)量更多、更加先進(jìn)的艦船裝備力量。③中國船舶工業(yè)集團(tuán)的艦船資產(chǎn)目前全部不在上市公司，無法充分像兄弟單位一樣充分借力資本市場，從未來發(fā)展需要角度判斷，集團(tuán)艦船資產(chǎn)存在資產(chǎn)注入的可能。如果注入，將為公司帶來很大的業(yè)績彈性。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：船價(jià)下跌、原材料價(jià)格上漲、資產(chǎn)注入存在不確定性。