>> 東興證券-金科股份(000656)13年報點評-再融資即將注入新活力-140422
| 上傳日期： |
2014/4/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，張鵬 |
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事件：
公司發(fā)布 2013 年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入160.69 億元，同比增長55.28%；歸屬于上市公司股東凈利潤9.84 億元，同比下降23.08%；基本每股收益0.85 億元，同比下降22.73%；期末總資產(chǎn)623.95
億元，同比增長19.96%；歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)78.52 億元，同比增長13.05%。觀點：銷售收入快速增長。2013年，公司房地產(chǎn)開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)簽約銷售面積263萬平方米，同比增長16.37%；簽約銷售金額208億元，同比增長26.83%；銷售均價7909元/平方米，同比增長8.99%。公司銷售業(yè)績符合我們預(yù)期。
營業(yè)收入大幅提高。2013 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入160.69億元，同比大幅增長55.28%；其中房地產(chǎn)開發(fā)與銷售實現(xiàn)營業(yè)收入153.83億元，同比增長59.35%；物業(yè)管理實現(xiàn)營業(yè)收入3.08億元，同比增長45.04%；酒店經(jīng)營實現(xiàn)營業(yè)收入1.54億元，同比下降20.28%；園林業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.87億元，同比下降39.04%。
公司目前處于快速發(fā)展期，2012年良好的銷售業(yè)績又為公司奠定了好的結(jié)算基礎(chǔ)，公司營業(yè)收入大幅增長符合我們的預(yù)期，我們預(yù)計公司2014年營業(yè)收入仍然可以保持20%以上增速。毛利率低點，未來將回升。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)毛利率為26.03%，同比下降9.84%，其中占比較大的房
地產(chǎn)開發(fā)與銷售毛利率同比下降9.98個百分點，拖累期內(nèi)毛利率整體下降。公司毛利率下降超過我們預(yù)期，主要原因在于公司2012年為應(yīng)對低迷的市場形勢，公司樓盤打折促銷較多，導(dǎo)致公司毛利率下降較大。2013年公司所在市場逐步回暖，銷售均價也有所提升，因此對應(yīng)未來結(jié)算毛利率將回升。
財務(wù)穩(wěn)健，費用控制良好。報告期內(nèi)，公司銷售費用和管理費用的同比增速分別為24.44%和26.66%，基本等于銷售金額的增速，公司費用保持平穩(wěn)增長。截止報告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為84.09%，較2012年基本持平；扣掉預(yù)收款項的資產(chǎn)負(fù)債率為54.17%，較2012年末提高3.03個百分點。期末預(yù)收款項為186.68億元，同比增長6.94%。
拿地力度保持不減。報告期內(nèi)，公司通過招拍掛、、收購等形式獲取項目19個，地上容積率面積879萬平方米，土地總投資約94.3億元，樓面均價約1073元/平方米，同比下降14.8%。公司拿地結(jié)構(gòu)方面，加大了西部地區(qū)的布局，全年新進遵義、五家渠、西安等西部城市，中部城市則進入湖南郴州。截止報告期末，公司在建及未開工面積2700萬平方米，足夠公司未來3-5年開發(fā)。
再融資如虎添翼。公司2013年11月發(fā)布公告，計劃非公開發(fā)行股票，募集資金不超過31.42億元；2014年1月發(fā)布公告，計劃發(fā)行公司債券，規(guī)模不超過人民幣38億元。公司兩次融資預(yù)計將募集資金約70億元，將助力公司再上一個臺階。
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