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>> 東興證券-金科股份(000656)13年報(bào)點(diǎn)評(píng)-再融資即將注入新活力-140422
上傳日期:   2014/4/23 大?。?/td>   428KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   鄭閔鋼,張鵬
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事件:
    公司發(fā)布 2013 年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入160.69 億元,同比增長(zhǎng)55.28%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9.84 億元,同比下降23.08%;基本每股收益0.85 億元,同比下降22.73%;期末總資產(chǎn)623.95
    億元,同比增長(zhǎng)19.96%;歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)78.52 億元,同比增長(zhǎng)13.05%。觀點(diǎn):銷售收入快速增長(zhǎng)。2013年,公司房地產(chǎn)開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積263萬平方米,同比增長(zhǎng)16.37%;簽約銷售金額208億元,同比增長(zhǎng)26.83%;銷售均價(jià)7909元/平方米,同比增長(zhǎng)8.99%。公司銷售業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。
    營(yíng)業(yè)收入大幅提高。2013 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入160.69億元,同比大幅增長(zhǎng)55.28%;其中房地產(chǎn)開發(fā)與銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入153.83億元,同比增長(zhǎng)59.35%;物業(yè)管理實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.08億元,同比增長(zhǎng)45.04%;酒店經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.54億元,同比下降20.28%;園林業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.87億元,同比下降39.04%。
    公司目前處于快速發(fā)展期,2012年良好的銷售業(yè)績(jī)又為公司奠定了好的結(jié)算基礎(chǔ),公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)符合我們的預(yù)期,我們預(yù)計(jì)公司2014年?duì)I業(yè)收入仍然可以保持20%以上增速。毛利率低點(diǎn),未來將回升。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)毛利率為26.03%,同比下降9.84%,其中占比較大的房
    地產(chǎn)開發(fā)與銷售毛利率同比下降9.98個(gè)百分點(diǎn),拖累期內(nèi)毛利率整體下降。公司毛利率下降超過我們預(yù)期,主要原因在于公司2012年為應(yīng)對(duì)低迷的市場(chǎng)形勢(shì),公司樓盤打折促銷較多,導(dǎo)致公司毛利率下降較大。2013年公司所在市場(chǎng)逐步回暖,銷售均價(jià)也有所提升,因此對(duì)應(yīng)未來結(jié)算毛利率將回升。
    財(cái)務(wù)穩(wěn)健,費(fèi)用控制良好。報(bào)告期內(nèi),公司銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的同比增速分別為24.44%和26.66%,基本等于銷售金額的增速,公司費(fèi)用保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。截止報(bào)告期末,公司資產(chǎn)負(fù)債率為84.09%,較2012年基本持平;扣掉預(yù)收款項(xiàng)的資產(chǎn)負(fù)債率為54.17%,較2012年末提高3.03個(gè)百分點(diǎn)。期末預(yù)收款項(xiàng)為186.68億元,同比增長(zhǎng)6.94%。
    拿地力度保持不減。報(bào)告期內(nèi),公司通過招拍掛、、收購(gòu)等形式獲取項(xiàng)目19個(gè),地上容積率面積879萬平方米,土地總投資約94.3億元,樓面均價(jià)約1073元/平方米,同比下降14.8%。公司拿地結(jié)構(gòu)方面,加大了西部地區(qū)的布局,全年新進(jìn)遵義、五家渠、西安等西部城市,中部城市則進(jìn)入湖南郴州。截止報(bào)告期末,公司在建及未開工面積2700萬平方米,足夠公司未來3-5年開發(fā)。
    再融資如虎添翼。公司2013年11月發(fā)布公告,計(jì)劃非公開發(fā)行股票,募集資金不超過31.42億元;2014年1月發(fā)布公告,計(jì)劃發(fā)行公司債券,規(guī)模不超過人民幣38億元。公司兩次融資預(yù)計(jì)將募集資金約70億元,將助力公司再上一個(gè)臺(tái)階。
    
 
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