>> 東興證券-金科股份(000656)13年報點評-再融資即將注入新活力-140422
| 上傳日期: |
2014/4/23 |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
強烈推薦 |
作者: |
鄭閔鋼,張鵬 |
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事件: 公司發(fā)布 2013 年年報。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入160.69 億元,同比增長55.28%;歸屬于上市公司股東凈利潤9.84 億元,同比下降23.08%;基本每股收益0.85 億元,同比下降22.73%;期末總資產(chǎn)623.95 億元,同比增長19.96%;歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)78.52 億元,同比增長13.05%。觀點:銷售收入快速增長。2013年,公司房地產(chǎn)開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)簽約銷售面積263萬平方米,同比增長16.37%;簽約銷售金額208億元,同比增長26.83%;銷售均價7909元/平方米,同比增長8.99%。公司銷售業(yè)績符合我們預(yù)期。 營業(yè)收入大幅提高。2013 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入160.69億元,同比大幅增長55.28%;其中房地產(chǎn)開發(fā)與銷售實現(xiàn)營業(yè)收入153.83億元,同比增長59.35%;物業(yè)管理實現(xiàn)營業(yè)收入3.08億元,同比增長45.04%;酒店經(jīng)營實現(xiàn)營業(yè)收入1.54億元,同比下降20.28%;園林業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.87億元,同比下降39.04%。 公司目前處于快速發(fā)展期,2012年良好的銷售業(yè)績又為公司奠定了好的結(jié)算基礎(chǔ),公司營業(yè)收入大幅增長符合我們的預(yù)期,我們預(yù)計公司2014年營業(yè)收入仍然可以保持20%以上增速。毛利率低點,未來將回升。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)毛利率為26.03%,同比下降9.84%,其中占比較大的房 地產(chǎn)開發(fā)與銷售毛利率同比下降9.98個百分點,拖累期內(nèi)毛利率整體下降。公司毛利率下降超過我們預(yù)期,主要原因在于公司2012年為應(yīng)對低迷的市場形勢,公司樓盤打折促銷較多,導(dǎo)致公司毛利率下降較大。2013年公司所在市場逐步回暖,銷售均價也有所提升,因此對應(yīng)未來結(jié)算毛利率將回升。 財務(wù)穩(wěn)健,費用控制良好。報告期內(nèi),公司銷售費用和管理費用的同比增速分別為24.44%和26.66%,基本等于銷售金額的增速,公司費用保持平穩(wěn)增長。截止報告期末,公司資產(chǎn)負(fù)債率為84.09%,較2012年基本持平;扣掉預(yù)收款項的資產(chǎn)負(fù)債率為54.17%,較2012年末提高3.03個百分點。期末預(yù)收款項為186.68億元,同比增長6.94%。 拿地力度保持不減。報告期內(nèi),公司通過招拍掛、、收購等形式獲取項目19個,地上容積率面積879萬平方米,土地總投資約94.3億元,樓面均價約1073元/平方米,同比下降14.8%。公司拿地結(jié)構(gòu)方面,加大了西部地區(qū)的布局,全年新進遵義、五家渠、西安等西部城市,中部城市則進入湖南郴州。截止報告期末,公司在建及未開工面積2700萬平方米,足夠公司未來3-5年開發(fā)。 再融資如虎添翼。公司2013年11月發(fā)布公告,計劃非公開發(fā)行股票,募集資金不超過31.42億元;2014年1月發(fā)布公告,計劃發(fā)行公司債券,規(guī)模不超過人民幣38億元。公司兩次融資預(yù)計將募集資金約70億元,將助力公司再上一個臺階。
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