>> 興業(yè)證券-東港股份(002117)：收入增速超預(yù)期-140424
| 上傳日期： |
2014/4/24 |
大小： |
286KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
雒雅梅 |
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公司公布14 年1 季度業(yè)績，期內(nèi)收入2.87 億元，同比增長19.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤0.41 億元，同比增長32.51%；扣非后凈利潤增長34.12%；基本每股收益0.13 元。
點評：收入增速超預(yù)期。我們測算智能卡業(yè)務(wù)同比翻番，基本符合之前判斷，而公司傳統(tǒng)票據(jù)印刷業(yè)務(wù)受益于公司戰(zhàn)略以及行業(yè)競爭態(tài)勢，收入增速超過我們預(yù)期。我們通過粗略測算，傳統(tǒng)票據(jù)印刷收入同比增長10%左右，遠高于13年全年5.48%增速。我們通過粗略拆分測算收入增量，智能卡貢獻收入增量占比30%，非智能卡貢獻收入增量占比70%。我們認為東港股份不僅僅具有智能卡業(yè)務(wù)等確定性增長的緩沖墊，同時具有電子發(fā)票等新業(yè)務(wù)的加速器，防守與彈性兼?zhèn)洹鹘y(tǒng)票據(jù)印刷行業(yè)競爭態(tài)勢持有利好行業(yè)龍頭，智能卡14 年放量釋放產(chǎn)能和轉(zhuǎn)虧為盈是實實在在，而且新興的電子發(fā)票業(yè)務(wù)正在有條不紊地推進，關(guān)于電子發(fā)票的會計報銷政策有可能超預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)已經(jīng)進入實質(zhì)性階段。公司兼具傳統(tǒng)業(yè)務(wù)扎實成長的安全性和新興業(yè)務(wù)拓展帶來的想象力。
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