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母公司凈利潤2100.40 萬元，與上年同期相比增長1.64%。下游客戶煤礦、鋼鐵領(lǐng)域行業(yè)景氣度進一步下滑，公司下游客戶訂單實施周期延長，注意回款風險是戒許是今年經(jīng)營的主要措施之一。
    “年產(chǎn)600 萬平方米高強力高性能鋼絲繩芯輸送帶項目”由于已經(jīng)在去年底投產(chǎn)，1季度略有貢獻。去年新增客戶如：新疆金昊鐵業(yè)、國投哈密電力、國投曹妃甸港口等將會進一步消化公司新增產(chǎn)能。
    由于公司原有大部分客戶是鋼鐵等行業(yè)，處于強周期向下趨勢的，所以改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是保證訂單、以及毛利率的有效手段。公司新產(chǎn)品節(jié)能輸送帶、耐寒抗結(jié)冰輸送帶、芳綸耐高溫輸送帶等有部分交付客戶試用，可以提高附加值，但是短期內(nèi)難以放量。另外從去年公司經(jīng)營情況也可以看出，從港口、電力客戶的收入分別增長了25%、38%，預(yù)計今年這2 個領(lǐng)域可以保持20%以上的增速。
    丁二烯走勢下跌使得合成橡膠市場由利空主導(dǎo)，滬膠期貨目前已經(jīng)跌破14000 元大關(guān)，創(chuàng)出09 年以來新低。近年來泰國、印尼等國家天膠種植面積大幅增加，陸續(xù)進入采割期，天然橡膠供應(yīng)將保持充裕，橡膠制品景氣度有望延續(xù)。
    國際橡膠研究組織（IRSG）預(yù)計2013-2015 年全球天然橡膠和合成橡膠需求增速料較預(yù)期放緩，由于供給充分，我們預(yù)計在合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品價格在今年缺乏上漲勱力，橡膠原料成本敏感性高的終端企業(yè)終將收益于成本端的壓力下降。
    給予公司“增持”投資評級。預(yù)計公司2014-2016 年EPS 為0.83 元、0.89 元、0.95元。對應(yīng)2014 年勱態(tài)市盈率17 倍左右，在化工行業(yè)內(nèi)估值水平位于中游，給予“增持”投資評級。
    風險提示。上游原材料價格劇烈波勱。