久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     一季報(bào)業(yè)績符合我們預(yù)期。公司14 年一季度實(shí)現(xiàn)收入13.39 億元，同比增長20.3%；（歸屬于上市公司股東的）凈利潤為2 億元，同比增長43.4%，合EPS0.65 元，基本符合我們一季報(bào)前瞻中的預(yù)期（40%）。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.67 億元。公司預(yù)告14 年中報(bào)同比增長30%-50%。
     收入平穩(wěn)增長，預(yù)期后續(xù)有望提速。14Q1 預(yù)計(jì)公司主要核心客戶紅牛增長25%左右，其他客戶因原材料價(jià)格下跌，產(chǎn)品售價(jià)部分跟隨下調(diào)，致整體收入略偏低。我們預(yù)期，伴隨紅牛加大世界杯期間促銷力度，以及公司兩片罐消費(fèi)旺季到來，后續(xù)季度收入同比增速有望提升。
     盈利能力大幅提升。隨著產(chǎn)能利用率提升和原材料價(jià)格低位，公司毛利率由13Q1 的26.9%提升至14Q1 的30.6%；隨著后續(xù)龍口年產(chǎn)39 億片易拉蓋項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，公司盈利能力有望進(jìn)一步加強(qiáng)。14Q1 期間費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定，14Q1 為10.4%（vs 13Q1 10.2%）。
     維持買入。公司為國內(nèi)金屬包裝行業(yè)龍頭企業(yè)，研發(fā)領(lǐng)先，布局全面，跟隨核心客戶“跟進(jìn)式”發(fā)展。未來公司除了深化核心三片罐客戶合作模式，積極培育二片罐市場外，也將加快推進(jìn)新產(chǎn)品（DR 材，覆膜鐵）的產(chǎn)業(yè)進(jìn)程；此外也將挖掘金屬包裝在食品飲料之外的領(lǐng)域應(yīng)用可能性。未來公司還將謀求在商業(yè)模式上的不斷創(chuàng)新——將創(chuàng)新模式由“產(chǎn)品創(chuàng)新”升級為“技術(shù)、服務(wù)和模式創(chuàng)新”。我們預(yù)計(jì)公司14-15 年EPS 分別為2.64 元和3.79 元，目前股價(jià)（45.52 元）對應(yīng)14-15 年P(guān)E 分別為17.2 倍和12.0 倍，維持買入，12 個月目標(biāo)價(jià)66 元，對應(yīng)14 年25 倍估值。