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>> 海通證券-天壕節(jié)能(300332)2013年報(bào)暨2014一季報(bào)點(diǎn)評(píng)-140425
上傳日期:   2014/4/25 大?。?/td>   210KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   牛品,房青
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事件:
    2013年?duì)I收同比上升26.47%,凈利潤(rùn)同比上升28.22%。2013年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.26億元,同比上升26.47%;歸屬母公司凈利潤(rùn)1.16億元,同比上升28.22%。稀釋每股收益0.36元。公司擬每10股派0.8元(含稅)。
    2014年一季度營(yíng)收同比上升37.54%,凈利潤(rùn)同比上升69.48%。2014年第一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7567.34萬(wàn)元,同比增37.54%;歸屬母公司凈利潤(rùn)2138.38萬(wàn)元,同比增69.48%。稀釋每股收益0.07元。
    點(diǎn)評(píng):
    2013年:EMC新投運(yùn)機(jī)組+工程技術(shù)服務(wù),帶動(dòng)收入較快增長(zhǎng)。2013年,公司收入較快增長(zhǎng)主要源于:(1)EMC新投運(yùn)機(jī)組容量41.5MW;收入2.89億元,同比增14.4%;售電量8.50億度,同比增16.61%。(2)工程技術(shù)服務(wù)收入3116.35萬(wàn)元,由于基數(shù)原因,同比增511.88%。
    2014年第一季度:新投運(yùn)機(jī)組+水泥產(chǎn)業(yè)景氣度回升,推動(dòng)收入快速增長(zhǎng)。2014年第一季度,公司收入快速增長(zhǎng)源于兩方面:(1)2013年新投產(chǎn)EMC項(xiàng)目當(dāng)年運(yùn)營(yíng)時(shí)間不足一年, 因此2014Q1售電量增幅較大。(2)水泥產(chǎn)業(yè)2013年中開(kāi)始提價(jià),景氣度回升, 公司大部分水泥EMC項(xiàng)目售電量同比增幅較大。
    2014年第一季度:增值稅返還致使凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。2014年第一季度,公司凈利潤(rùn)增速顯著高于收入,源于增值稅返還大幅增長(zhǎng),致使?fàn)I業(yè)外收入達(dá)399.08萬(wàn)元,去年同期僅為1.03萬(wàn)元。
    綜合毛利率下降源于工程技術(shù)服務(wù)結(jié)構(gòu)變化、電機(jī)虧損。2013年,綜合毛利率52.21%,同比降6.32個(gè)百分點(diǎn)。公司EMC業(yè)務(wù)毛利率維持穩(wěn)定,達(dá)58.01%,略降0.72個(gè)百分點(diǎn)。公司綜合毛利率下滑源于(1)工程技術(shù)服務(wù)毛利率12.30%,同比降36.22個(gè)百分點(diǎn),主要由于低毛利率的工程業(yè)務(wù)占比提升所致。(2)節(jié)能電機(jī)業(yè)務(wù)處虧損狀態(tài)。
    
    
 
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