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     年報(bào)及一季報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。2013 年，公司實(shí)現(xiàn)收入18.54 億元，同比增長(zhǎng)24.69%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.46 億元，同比增長(zhǎng)31.06%，EPS 0.53 元。2014 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入3.98 億元，同比增長(zhǎng)27.03%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.29 億元，同比增長(zhǎng)48.42%，EPS 0.11 元，貼近預(yù)告上限，超市場(chǎng)預(yù)期。
    業(yè)務(wù)正處于快速擴(kuò)張期。一季報(bào)中，公司預(yù)收款3.38 億元，同比增長(zhǎng)30%；同時(shí)公告擬向銀行申請(qǐng)?jiān)黾?.6 億元授信額度，整體達(dá)到9.29 億元。在智慧城市建設(shè)大潮下，公司業(yè)務(wù)正處于快速擴(kuò)張期。今年創(chuàng)業(yè)板再融資開(kāi)閘是大概率事件，將為其增長(zhǎng)再添強(qiáng)勁動(dòng)力。
    異地拓展能力和品牌效應(yīng)得到充分驗(yàn)證。公司前期公告的智慧章丘、萊西、南岸、觀山湖項(xiàng)目均不處于其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)所在的華東區(qū)域，合計(jì)項(xiàng)目規(guī)模超過(guò)40 億元。通過(guò)多年的耕耘，公司已經(jīng)走出了華東地區(qū)，成長(zhǎng)為智慧城市全國(guó)性龍頭，品牌效應(yīng)日趨突出。
    智慧城市大項(xiàng)目提升業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性，并為后續(xù)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)打下基礎(chǔ)。分析公司近期的智慧萊西、南岸區(qū)智慧健康、智慧觀山湖項(xiàng)目，項(xiàng)目資金來(lái)源更可靠：大部分使用政府資金；現(xiàn)金流更穩(wěn)定：公司通過(guò)實(shí)施頂層設(shè)計(jì)，后續(xù)將介入數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)，智慧健康、智慧交通、智慧旅游等都具備B2C應(yīng)用的潛力，將開(kāi)辟出新的盈利模式。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司已經(jīng)突破了異地?cái)U(kuò)張的制約，與亞太安訊的協(xié)同效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)。資金瓶頸則有望通過(guò)創(chuàng)業(yè)板再融資解決，助力其進(jìn)入又一輪快速發(fā)展期。我們預(yù)測(cè)公司2014-2015年EPS分別為1.00和1.44元，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)40元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的毛利率降低風(fēng)險(xiǎn)公司資源整合及規(guī)模擴(kuò)張后帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)