>> 廣發(fā)證券-漢鐘精機(002158)市場份額擴大,實現(xiàn)良好增長-140427
| 上傳日期： |
2014/4/28 |
大小： |
476KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，真怡，劉芷君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
2014 年1 季度，漢鐘精機實現(xiàn)營業(yè)收入183 百萬元，同比增長27.0%，歸屬于母公司股東的凈利潤29 百萬元，同比增長43.0%，EPS 為0.12 元。
公司預(yù)計，由于加大新產(chǎn)品開發(fā)及控制成本，2014 年1~6 月歸屬于母公司股東的凈利潤為70 百萬元~88 百萬元，同比增長15%~45%。
銷售收入增長良好：公司的制冷產(chǎn)品主要應(yīng)用于中央空調(diào)和冷藏冷凍領(lǐng)域，1 季度公司制冷產(chǎn)品銷售增長較快，應(yīng)與在中央空調(diào)壓縮機領(lǐng)域繼續(xù)擴大市場份額有關(guān)。公司的空氣產(chǎn)品包括螺桿空壓機體和空壓機組，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，螺桿空壓機市場今年開局需求平淡，而公司的空壓機體產(chǎn)品繼續(xù)擴大了市場份額，空壓機組銷售原本規(guī)模較小，今年發(fā)力快速增長。
利潤率和費用水平：公司1 季度的綜合毛利率為33.3%，較2013 年同期提高1.0 個百分點，成本控制效應(yīng)顯露。2014 年1 月，公司以自有資金3,000萬元對子公司浙江漢聲進(jìn)行增資，擴大鑄件加工業(yè)務(wù)，提高自制部件比例，有利于未來毛利率的進(jìn)一步提高。公司1 季度的三項費用率合計為15.7%，較2013 年同期減少0.5 個百分點；1 季度營業(yè)利潤率為18.8%，較2013年同期增加2 個百分點。
盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)測公司2014-2016 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入1,013、1,199 和1,412 百萬元，EPS 分別為0.770、0.937 和1.106 元。公司擁有螺桿設(shè)計和制造的核心技術(shù)、經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健，結(jié)合業(yè)績增長水平和可比公司估值，我們繼續(xù)給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房的投資景氣，直接影響著中央空調(diào)需求，進(jìn)而影響公司制冷產(chǎn)品的需求；空壓機競爭激烈導(dǎo)致利潤率下行的風(fēng)險。
|
|
