>> 海通證券-中華企業(yè)(600675)一季報點評-140430
| 上傳日期： |
2014/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司公布2014年一季報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.76億元，同比下滑41.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.99億元，同比大增147.31%；實現(xiàn)基本每股收益0.19元。
投資建議：
作為多年立足上海拓展長三角的知名上海房企，公司以住宅和商業(yè)地產(chǎn)雙輪驅(qū)動發(fā)展。2013年，上房集團正式進入公司合并報表，這使得公司增加了33萬平徐匯小閘鎮(zhèn)和51.4萬平嘉定汽車城的優(yōu)質(zhì)項目儲備，推進了同業(yè)競爭問題解決。目前，公司擁有商品房項目權(quán)益建面392萬平，可滿足三年以上開發(fā)需要。公司商品房和存量商業(yè)物業(yè)去化加快，費用率有所降低；公司設(shè)立股權(quán)投資和生態(tài)農(nóng)業(yè)公司，多元化拓展起步。股權(quán)轉(zhuǎn)讓將有利增厚業(yè)績。我們預(yù)計公司2014、2015年EPS分別是0.30和0.37元，對應(yīng)RNAV是10.61元。截至4月29日，公司收盤于5.91元，對應(yīng)2014、2015年P(guān)E分別為19.70倍和15.97倍?？紤]到公司收購資產(chǎn)增強了發(fā)展后勁，項目去化加快，因此，我們以RNAV的80％即8.49元作為目標(biāo)價，維持公司“增持”評級。
主要分析：1．
2014年一季度，受古北9-4項目以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式出售，公司營收下滑41％；而投資收益增加使凈利大增147％：2014年一季度，公司古北商務(wù)分區(qū)9-4項目的出售以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實現(xiàn)投資收益8.35億元，這使得報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.76億元，同比下滑41.32%；而報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤2.99億元，同比大增147.31%。
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