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    14Q1公司歸母凈利潤(rùn)取得20.3%的高增速主要正向驅(qū)動(dòng)因素是生息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張、成本收入比的大幅下降、非息收入的高速增長(zhǎng)，但是由于不良有所反彈，公司大幅計(jì)提撥備對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)構(gòu)成負(fù)面影響；負(fù)債成本上升息差環(huán)比收窄，非標(biāo)資產(chǎn)配置反彈?？紤]到優(yōu)先股發(fā)行有效補(bǔ)充一級(jí)資本，或增厚原股東EPS和ROE，我們預(yù)測(cè)公司14-15年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為13%和18%，EPS分別為2.50和2.95元/股，對(duì)于當(dāng)前股價(jià)的PE分別為3.9和3.3倍，PB分別為0.8和0.7倍，維持"推薦"。
    浦發(fā)銀行發(fā)布14年1季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入276億元，同比增長(zhǎng)25.4%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)107億元，同比增長(zhǎng)20.3%；基本每股收益0.57元，同比下降20.3%。此外，浦發(fā)銀行還發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案的公告》稱(chēng)，擬發(fā)行募集總額不超過(guò)人民幣300億元的優(yōu)先股，將按照相關(guān)規(guī)定用于補(bǔ)充公司其他一級(jí)資本；此次發(fā)行對(duì)象不超過(guò)200名，發(fā)行優(yōu)先股總數(shù)不超過(guò)3億股，發(fā)行的優(yōu)先股每股票面金額為人民幣100元，按票面金額發(fā)行。
    Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本符合預(yù)期:1、14Q1公司歸母凈利潤(rùn)取得20.3%的高增速主要正向驅(qū)動(dòng)因素是生息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，成本收入比的大幅下降，非息收入的高速增長(zhǎng)以及息差水平的同比改善，但是由于不良有所反彈，公司大幅計(jì)提撥備對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)構(gòu)成負(fù)面影響。2、公司加強(qiáng)成本費(fèi)用管理力度，不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，成本費(fèi)用得到有效控制，公司業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增長(zhǎng)僅為5.6%，一季末成本收入比為25.6%，同比大幅下降接近5個(gè)百分點(diǎn)。3、公司非息收入高增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入50億元，同比增長(zhǎng)71.7%，非息凈收入58億元，同比增長(zhǎng)72.1%，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到21.2%，同比上升6個(gè)百分點(diǎn)。