>> 光大證券-中恒電氣-002364-扣非后業(yè)績增長118%，各項業(yè)務齊頭并進-140425
| 上傳日期： |
2014/5/2 |
大小： |
577KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
顧建國，周勵謙 |
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此報告為加密報告 |
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扣非后業(yè)績增長118%
公司發(fā)布2014 年1 季報，報告期內(nèi)完成營業(yè)收入9483 萬元，同比增長40%；歸屬于上市公司凈利潤1943 萬元，比去年同期增長37%，折合EPS 為0.08 元。今年1 季度扣非后凈利潤為1670 萬元，同比大幅增長118%，顯示出公司主營業(yè)務增長強勁，同時公司也公告今年上半年凈利潤同比增長30%-50%。
公司1 季度收入保持較快增長，一方面受益于4G 牌照發(fā)放，通信操作電源收入大幅增長；另一方面全資子公司中恒博瑞主營業(yè)務收入增長也比較快。
毛利率上升6.7 個百分點，期間費用率上升1.5 個百分點公司1 季度綜合毛利率同比上升6.7 個百分點至48.7%，主要是高毛利率的中恒博瑞軟件業(yè)務增長較快所致。
公司1 季度期間費用率同比上升1.5 個百分點至27.4%，其中銷售費用率同比下降0.7 個百分點；而管理費用率同比上升0.9 個百分點；財務費用由于存款利息收入下降比去年同期增加260 萬元。
1 季度營業(yè)外收入為389 萬元，同比下降50%，而去年1 季度獲得600萬自主創(chuàng)新項目政府補貼。
各項業(yè)務均保持快速增長
展望2014 年，一方面4G 通信基站電源需求非常旺盛，產(chǎn)能處于滿產(chǎn)狀態(tài)，根據(jù)中移動基站電源招標份額來看，公司基站電源收入有望超越動力源，預計今年基站電源收入增長80%達到3.4 億元；另一方面隨著今年高壓直流電源（HDVC）國標發(fā)布，該市場將迎來爆發(fā)式增長，中移動即將啟動高壓直流電源336V 招標，規(guī)模預計5000 萬左右，去年公司高壓直流電源收入4000 萬不到，今年預計突破1 億。
“買入”評級，目標價21.35 元
綜上所述，鑒于業(yè)績增長確定性以及有望成為特斯拉充電樁中國供應商，我們預計2014-2016 年EPS 分別為0.61 元、0.87 元和1.13 元，給予“買入”評級，目標價21.35 元。
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