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    一季度營收及利潤同比上漲：公司2014 年1 季度，營業(yè)收入5.25 億元，同比上漲7.89%；歸屬于上市公司股東凈利潤2672 萬元，同比上漲5.62%。EPS 0.08 元/股，較上年上漲5.62%。在一季度行業(yè)傳統(tǒng)淡季情況下，收入和盈利能力較去年有所改善，這是由于占總成本比率較高的原材料價(jià)格同比下跌約16%以及產(chǎn)品銷量提高所致。
    三費(fèi)大幅變動(dòng)。公司1 季度銷售費(fèi)用同比增長88.21%，主要系客戶不愿自提貨物，從而使運(yùn)費(fèi)增加所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加99.93%，主要系利息支出、匯兌損失增加所致。由于公司毛利率提高，公司盈利能力增強(qiáng)，減小了由于三費(fèi)大幅增長帶來的沖擊。
    公司定增資金投資高性能油氣管道：公司募集53,141 萬元，用于江蘇螺旋埋弧焊鋼管、復(fù)合雙金屬直縫埋弧焊和3PE 防腐生產(chǎn)線項(xiàng)目。本次募投項(xiàng)目達(dá)成后，將新增油、氣等長距離運(yùn)輸用鋼管產(chǎn)能16.5 萬噸（螺旋縫埋弧焊油氣輸送產(chǎn)能6.5 萬噸，復(fù)合雙金屬直縫弧焊鋼管產(chǎn)能10 萬噸）。
    同時(shí)新增防腐生產(chǎn)線，有利于提升管道防腐處理能力，夯實(shí)公司產(chǎn)品質(zhì)量。
    大幅提升公司盈利能力。本次募投達(dá)產(chǎn)后，直接帶來近1.08 億元的凈利潤。
    中石化集團(tuán)新浙粵招標(biāo)計(jì)劃二季度啟動(dòng)，公司是實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)標(biāo)公司：新浙粵管道總長8280 公里，通過估算該項(xiàng)目油氣管道總需求量為430 萬噸，折合年需求140 萬噸，中石化下唯一鋼管供應(yīng)商沙市鋼管產(chǎn)能40-50 萬噸，且沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。公司2013 年江蘇無錫和四川德陽各一條直縫埋弧鋼管生產(chǎn)線的投產(chǎn)，使得公司油氣管產(chǎn)能達(dá)到63 萬噸/年，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司高性能油氣管將達(dá)到79.5 萬噸/年，有助于提高公司在此次招標(biāo)計(jì)劃的成功率，是實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)標(biāo)公司。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1、公司募投項(xiàng)目，產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。2、競(jìng)標(biāo)新浙粵管道線失敗。
    盈利預(yù)測(cè)及估值。公司一季度業(yè)績持續(xù)上漲，考慮到國家政策大力支持，及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，定增資金再投高性能油氣管，高品質(zhì)鋼管產(chǎn)能大幅提高，提高公司盈利水平，我們對(duì)公司長期看好，并維持2014/15 年EPS預(yù)測(cè)0.63/0.70/0.97 元/股，并給予16 年EPS 預(yù)測(cè)0.97 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014/15/16 年P(guān)E 19/17/12X，維持“增持”評(píng)級(jí)。