>> 東北證券-華潤三九(000999)終止籌劃資產(chǎn)重組事件點評-140506
| 上傳日期： |
2014/5/7 |
大小： |
362KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉林 |
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報告摘要：
事件：公司公告終止籌劃重大資產(chǎn)重組，控股股東根據(jù)近期內(nèi)外部情況發(fā)生的變化，正在研究資產(chǎn)重組計劃，預(yù)計短期內(nèi)不能確定資產(chǎn)重組方案。為保護公司全體股東利益以及維護市場穩(wěn)定，經(jīng)審慎考慮，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事宜。同時，控股股東承諾在發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組公告之日起3 個月內(nèi)不再籌劃上述重大資產(chǎn)重組事項。
公司主業(yè)經(jīng)營受重組終止影響較小。公司本身質(zhì)地優(yōu)秀，是OTC 龍頭企業(yè)，三九品牌經(jīng)過多年經(jīng)營深入人心，公司OTC 銷售渠道強大，三九主品牌產(chǎn)品在OTC 領(lǐng)域向高端和低端市場仍有很大滲透空間，順峰和天和也將逐漸在皮膚和貼膏領(lǐng)域建立起更強的競爭優(yōu)勢。公司建立的基藥市場銷售隊伍作用將逐漸體現(xiàn)，三九胃泰、正天丸等新版基藥獨家產(chǎn)品將隨著今年各省基藥招標(biāo)工作推進而放量。
公司手握兩大中藥注射劑，華蟾素注射液及參附注射液目前主要應(yīng)用于腫瘤和搶救領(lǐng)域。肝炎、心血管等領(lǐng)域尚有巨大市場有待開發(fā)，這兩大產(chǎn)品未來都有巨大的增長空間。
由于中藥飲片的升級換代需求強烈，中藥配方顆粒行業(yè)增速極快，從目前情況來看國家暫無可能放開試點，行業(yè)競爭情況良好。過去公司受制于產(chǎn)能，配方顆粒增速較慢，隨著淮北基地建設(shè)完畢，公司配方顆粒將實現(xiàn)加速增長。
投資建議：我們?nèi)匀痪S持公司2014 年、2015 年、2016 年EPS 分別為1.40 元、1.62 元、1.87 元的預(yù)測，對應(yīng)PE 分別為14.7 倍、12.7 倍、10.9 倍?？紤]到事件性因素影響，我們將評級調(diào)整為增持。
風(fēng)險提示：控股股東管理層變動風(fēng)險，公司戰(zhàn)略調(diào)整經(jīng)營情況低于預(yù)期。
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