久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    米其林輪胎指數(shù)顯示歐美需求14 年以來逐月復(fù)蘇
    瑞銀跟蹤的米其林輪胎指數(shù)顯示2014 年以來，北美和歐洲的乘用胎需求逐月回暖，北美的增速7%左右，歐洲增速4%左右。不論是卡車胎還是轎車胎。
    占比80%左右的替換胎需求出現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇。我們認(rèn)為整個海外輪胎行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。我們認(rèn)為隨著歐美經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，這個趨勢將持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示中國市場的乘用胎需求仍然旺盛，增速在12%左右。
    前瞻性指標(biāo)預(yù)示下半年需求仍將旺盛
    從歷史看，輪胎指數(shù)是模具行業(yè)的前瞻性指標(biāo)，領(lǐng)先模具需求約3-6 個月。
    我們認(rèn)為海外需求的復(fù)蘇將使得模具需求線性復(fù)蘇，下半年需求仍應(yīng)旺盛。
    漂亮的一季報報表，利潤率應(yīng)能維持高位
    一季報資產(chǎn)負(fù)債表存貨比年初增長30%，預(yù)收款比年初增長40%，說明在手訂單充裕，需求旺盛。在建工程轉(zhuǎn)固約2 億，說明產(chǎn)能也開始釋放滿足需求增長。從利潤表看，毛利率和凈利潤比去年同期提升2 個百分點(diǎn)，分別達(dá)到45%/ 30%，由于模具采購占客戶總投資較小，行業(yè)內(nèi)已形成壟斷格局，我們認(rèn)為公司將能維持利潤率高位。
    估值：維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價，維持買入評級
    我們維持公司2014-2016 年2.25/2.90/3.48 元的盈利預(yù)測，維持50 元的目標(biāo)價和買入評級，目標(biāo)價基于瑞銀VCAM 模型（WACC=9.1%），對應(yīng)2014年22 倍PE。