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投資要點(diǎn)
    事件：
    2014 年5 月14 日晚，萬邦達(dá)公布發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)報(bào)告書（草案），公司擬6.81 億元收購河北昊天節(jié)能。公司股票于5 月15 日復(fù)牌交易。
    點(diǎn)評(píng)：
    6.81 億元收購昊天節(jié)能，對(duì)應(yīng)14 年P(guān)E 為14.8 倍。萬邦達(dá)擬6.81 億元收購昊天節(jié)能，其中向昊天節(jié)能原股東增發(fā)1620 萬股，每股作價(jià)37.84 元/股，并使用超募資金支付0.68 億元，昊天節(jié)能未來三年的業(yè)績(jī)承諾為歸母凈利潤0.46 億、0.58 億和0.742 億元，收購價(jià)格對(duì)應(yīng)14 年P(guān)E 為14.8 倍，收購價(jià)格適中。昊天節(jié)能13年歸母凈利潤為2268 萬元，因此14 年承諾業(yè)績(jī)要求同比增長(zhǎng)100%以上，未來三年歸母凈利CAGR 為48.5%。
    并購進(jìn)入節(jié)能領(lǐng)域，打開蒸汽、油氣輸送管線保溫管細(xì)分市場(chǎng)。昊天節(jié)能專注于熱能領(lǐng)域的高效率輸送、節(jié)能管理及綜合利用，主要利用保溫絕熱及防腐涂敷技術(shù)，從事保溫管道的生產(chǎn)。目前昊天節(jié)能生產(chǎn)的高密度聚乙烯外防護(hù)預(yù)制直埋式聚氨酯保溫管和鋼套鋼預(yù)制直埋蒸汽保溫管全系列產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于城鎮(zhèn)集中供熱一次主干管網(wǎng)，并已逐步在遠(yuǎn)距離油氣輸送、工業(yè)用蒸汽供熱等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應(yīng)用拓展。