>> 東方證券-魯泰A(000726)立足現(xiàn)有優(yōu)勢拓展線上定制平臺業(yè)務(wù)值得期待-140516
| 上傳日期： |
2014/5/17 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
施紅梅，趙越峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公告出資900 萬元與北京畢世博電子商務(wù)咨詢有限公司共同籌資設(shè)立北京魯泰優(yōu)纖電子商務(wù)股份公司，其中魯泰持股90%，北京畢世博持股10%，由合資公司負(fù)責(zé)搭建魯泰線上銷售平臺。
公司此次設(shè)立線上平臺符合我們之前的判斷，依托在襯衣產(chǎn)品方面領(lǐng)先的制造技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模及品質(zhì)保障等現(xiàn)有優(yōu)勢，公司可以通過線上銷售平臺與線下體驗店相結(jié)合的方式，為消費者提供性價比更高的個性化設(shè)計產(chǎn)品。我們預(yù)計公司線上定制平臺最快將于年底上線，雖然短期內(nèi)對公司業(yè)績不會產(chǎn)生很大的貢獻(xiàn)，但公司利用現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢積極向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型值得重點關(guān)注。
根據(jù)之前的年報披露，今年公司將有1000 萬米面料新增產(chǎn)能投產(chǎn)，上游配套項目將啟動一期10 萬錠紗錠和1.6 萬錠倍捻，預(yù)計項目完成后將有利于公司進(jìn)一步節(jié)約成本，提升面料毛利率。而600 萬件海外襯衣項目一期預(yù)期也將于三、四季度之交投產(chǎn)，將為公司帶來新的產(chǎn)能增長。
我們始終認(rèn)為公司是真正具有國際競爭力的中國高端制造企業(yè)之一，也是行業(yè)內(nèi)少數(shù)未來有望保持穩(wěn)健增長預(yù)期的公司之一，未來行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績增長的主要推動因素，今年起實行的棉花直補政策在中長期也有利于公司提升出口競爭力，海外設(shè)廠將進(jìn)一步解決國內(nèi)人工成本上漲給公司帶來的壓力從而帶來襯衣新增產(chǎn)能的貢獻(xiàn)。而本次公告顯示在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下公司依托原有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢謀求積極轉(zhuǎn)型也許會給公司股價和估值帶來不一樣的空間。
財務(wù)與估值
我們維持對公司2014-2016 年每股收益分別為1.18 元、1.31 元和1.45 元的預(yù)測，維持公司2014 年10 倍PE 估值，對應(yīng)目標(biāo)價11.80 元，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波動帶來出口波動和棉花價格急劇波動對短期業(yè)績的影響。
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