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    事件
    公司公告和木林森簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，在市場(chǎng)信息、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)支持與產(chǎn)品供應(yīng)等方面進(jìn)行戰(zhàn)略合作，木林森將在未來2 年內(nèi)向淮安澳洋順昌光電采購(gòu)芯片金額不低于4 億元人民幣；
    評(píng)論
    木林森是目前國(guó)內(nèi)體量最大的封裝廠，本次合作體現(xiàn)了木林森對(duì)公司技術(shù)水平的認(rèn)可以及對(duì)芯片緊缺的預(yù)期：作為市場(chǎng)的后入者，盡管公司在過去兩個(gè)季度證明了LED 芯片業(yè)務(wù)的盈利能力，但是市場(chǎng)對(duì)于公司的技術(shù)能力始終存疑，本次國(guó)內(nèi)LED 的封裝龍頭和公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，體現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)對(duì)于公司技術(shù)水平的認(rèn)可，而根據(jù)我們對(duì)公司持續(xù)的跟蹤，本次合作也是建立在公司為木林森開發(fā)指定規(guī)格芯片的基礎(chǔ)上；
    公司目前總共訂購(gòu)了30 臺(tái)Aixtron 69 片機(jī)，其中15 臺(tái)左右已經(jīng)投產(chǎn)，按照2 寸LED 圓片350-360 元的銷售價(jià)格計(jì)算，公司目前的年化產(chǎn)能為3 億元，全部投產(chǎn)后的年化產(chǎn)能為6 億元，意味著未來木林森采購(gòu)的金額占比將超過1/3，將保障公司產(chǎn)能的消化，本次合作也將形成示范效應(yīng)，有利于公司進(jìn)一步開拓市場(chǎng)；芯片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)有序，芯片緊缺預(yù)期加?。航衲? 月份以來，下游封裝企業(yè)紛紛和上游芯片企業(yè)簽訂供貨協(xié)議，如聚飛、國(guó)星和三安合作，長(zhǎng)方照明和新納晶合作，本次木林森和澳洋順昌合作更說明了下游對(duì)芯片緊缺的預(yù)期，我們五月份對(duì)行業(yè)的跟蹤也發(fā)現(xiàn)部分封裝企業(yè)開始接受芯片企業(yè)新產(chǎn)品的定價(jià)提升；
    盡管芯片需求旺盛，但是由于本輪芯片廠的擴(kuò)產(chǎn)和設(shè)備的更新周期重合，而新設(shè)備至今尚未定型，使得芯片廠擴(kuò)產(chǎn)日程推后，2014 年1 季度Veeco 和Aixtron 兩家企業(yè)出貨金額約為1 億美元，相比于2013 年增長(zhǎng)25%，說明大型LED 芯片廠并沒有大幅擴(kuò)張，按照目前的訂單，2014 年的出貨量約為200-250 臺(tái)，我們估算2014-2015 年全球MOCVD 以54 片機(jī)計(jì)算的需求為338 臺(tái)和402 臺(tái)，我們預(yù)計(jì)新設(shè)備定型將等到年中，芯片企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)高峰將等到2015 年上半年，因此下半年芯片廠的盈利能力仍將逐季提升；
    投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年凈利潤(rùn)分別為1.45 億元、2.14 億元和2.71 億元，復(fù)合增速42%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.333 元、0.493 元和0.622 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)24×14PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。