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    澳洋順昌(002245.CH/人民幣8.27, 買入)發(fā)布公告，與木林森股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“木林森”）簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，協(xié)議雙方將在市場(chǎng)信息、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)支持與產(chǎn)品供應(yīng)等方面進(jìn)行戰(zhàn)略性合作，木林森將持續(xù)向淮安光電采購LED 芯片，兩年內(nèi)合計(jì)金額不低于4 億元人民幣。木林森利用其市場(chǎng)地位，為澳洋順昌提供相關(guān)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、技術(shù)革新等方面的信息及研發(fā)建議；澳洋順昌向木林森推薦最新的產(chǎn)品及技術(shù)應(yīng)用。雙方合作研發(fā)新產(chǎn)品，或?qū)Ξa(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)。澳洋順昌負(fù)責(zé)對(duì)LED 產(chǎn)品的研發(fā)，木林森協(xié)助澳洋順昌進(jìn)行產(chǎn)品的測(cè)試、驗(yàn)證及改良。
    點(diǎn)評(píng)：
    芯片合同有望在2014 年-2015 年增厚公司業(yè)績(jī)。公司募投LED 機(jī)臺(tái)正在穩(wěn)定進(jìn)行中，產(chǎn)能不斷釋放。我們認(rèn)為此次與木林森的合作將有望在未來兩年極大增厚公司業(yè)績(jī)。我們按照公司的產(chǎn)能支撐產(chǎn)值測(cè)算，此次大訂單將有望占用公司單年產(chǎn)能（30 臺(tái)計(jì)，單年2 億合同）30%左右。
    訂單的戰(zhàn)略意義更為明顯。我們認(rèn)為，此次合同訂單落地，在戰(zhàn)略上的體現(xiàn)意義更多。合同規(guī)定：木林森把澳洋順昌列為核心供應(yīng)商，在采購時(shí)優(yōu)先向澳洋順昌采購；澳洋把木林森列為核心客戶，為木林森提供最優(yōu)性價(jià)比和最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，同時(shí)優(yōu)先向其供應(yīng)。并且雙方的合作深入到市場(chǎng)信息反饋、合作研發(fā)，使澳洋順昌的產(chǎn)品研發(fā)更貼近市場(chǎng)，形成遠(yuǎn)超在以小客戶為主要客戶群體時(shí)獲得的市場(chǎng)反應(yīng)速度和研發(fā)支持。LED 需求迅速放量的時(shí)點(diǎn)，公司與國內(nèi)最大的封裝廠鎖定戰(zhàn)略合作關(guān)系，將有利于公司未來產(chǎn)能利用率的提升，充分受益國內(nèi)照明市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。
    戰(zhàn)略關(guān)系建立緊扣產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)景氣度來看，4 月份臺(tái)灣主要芯片廠商銷售額達(dá)到45.73 億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)20.1%；主要封裝廠銷售額達(dá)到71.59 億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)13.1%。產(chǎn)業(yè)景氣度延續(xù)向上趨勢(shì)。
    臺(tái)廠平均訂單能見度已超過1 個(gè)月。我們認(rèn)為，澳洋順昌與木林森的合作時(shí)點(diǎn)緊扣LED 行業(yè)向上周期，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)確認(rèn)合作，將使公司充分受益到照明需求的高速增長(zhǎng)。
    綜上所述，我們繼續(xù)維持對(duì)于澳洋順昌的買入評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)11.30 元。