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空調(diào)：年初以來(lái)，公司空調(diào)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約30%。2014 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)保持了較高的景氣度，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，1-4 月份空調(diào)總銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6.69%，其中，國(guó)內(nèi)空調(diào)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)20.88%，主要受益于基數(shù)較低以及去年房地產(chǎn)銷(xiāo)售較好；出口市場(chǎng)相對(duì)低迷，同比下滑5.15%。在國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)良好市場(chǎng)環(huán)境下，海信科龍積極推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道拓展，實(shí)現(xiàn)了超越行業(yè)的增長(zhǎng)，1-4 月份公司空調(diào)（含海信和科龍品牌）總銷(xiāo)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約30%。
    預(yù)計(jì)14 年公司空調(diào)銷(xiāo)量增長(zhǎng)25-30%。2014 年，預(yù)計(jì)公司空調(diào)銷(xiāo)量增長(zhǎng)25-30%，考慮到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，均價(jià)提升，預(yù)計(jì)收入增速將高于銷(xiāo)量增長(zhǎng)?？照{(diào)銷(xiāo)量較快增長(zhǎng)主要由于：1）公司積極提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)豐富“蘋(píng)果派”系列產(chǎn)品，增強(qiáng)在智能化、節(jié)能環(huán)保方面產(chǎn)品創(chuàng)新；2）加強(qiáng)家庭中央空調(diào)、行業(yè)特種空調(diào)的研發(fā)與推廣。公司已與愛(ài)默生合作推出了多聯(lián)機(jī)產(chǎn)品，并成立了特種空調(diào)事業(yè)部。3）積極推進(jìn)渠道建設(shè)，在三四線市場(chǎng)建設(shè)海信全品類(lèi)專賣(mài)店，13 年底已建成專賣(mài)店5000 多家，預(yù)計(jì)14 年將新建專賣(mài)店2000 家。
    空調(diào)毛利率穩(wěn)步提升，未來(lái)提升空間較大。2013 年公司空調(diào)毛利率同比提升2.10 個(gè)百分點(diǎn)至23.93%，凈利潤(rùn)率不足2%，2014Q1 毛利率再提升1 個(gè)多百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，公司空調(diào)毛利率、凈利潤(rùn)率仍有提升空間，主要由于：1）空調(diào)行業(yè)消費(fèi)升級(jí)，均價(jià)提升，而原材料價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，促進(jìn)行業(yè)利潤(rùn)率提升。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2010-13 年空調(diào)零售均價(jià)年均提升5%左右；2）公司積極推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，變頻空調(diào)占比不斷提升，規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)，有助于推動(dòng)毛利率改善；3）公司空調(diào)毛利率13 年為23.93%，相對(duì)格力（34.51%）、海爾（28.48%）、長(zhǎng)虹（27.18%）和美的（24.50%）而言，毛利率提升空間較大。