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事件概述
    公司5 月20 日晚間發(fā)布公告：公司預(yù)中標(biāo)河北省“全省第二期縣級(jí)環(huán)境空氣監(jiān)測(cè)網(wǎng)建設(shè)”項(xiàng)目，預(yù)中標(biāo)金額1.17 億元。
    一、 分析與判斷
    河北大單二期如期落地，訂單單體實(shí)現(xiàn)“億”的突破
    去年公司連續(xù)中標(biāo)河北省“一期64 個(gè)縣級(jí)環(huán)境空氣監(jiān)測(cè)網(wǎng)建設(shè)”第一、二批招標(biāo)，共攬得中標(biāo)金額8362 萬(wàn)元，我們當(dāng)時(shí)就曾預(yù)計(jì)二期的79 個(gè)站點(diǎn)也將由公司收入囊中。本次公告驗(yàn)證了以上猜測(cè)，雖然預(yù)中標(biāo)至正式中標(biāo)還需3 天公示期，但鑒于公司的行業(yè)地位、本土優(yōu)勢(shì)和在一期項(xiàng)目建設(shè)中的良好表現(xiàn)，我們認(rèn)為先河環(huán)保最終確定中標(biāo)幾無(wú)懸念。1.17 億元的合同金額是公司有史以來(lái)中標(biāo)的最大單個(gè)訂單，占公司2013 年全年收入的35.14%，一方面將對(duì)今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成保障，另一方面將進(jìn)一步強(qiáng)化公司的行業(yè)龍頭地位，為今后不斷承接大型訂單打下良好基礎(chǔ)。
    2014年環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)容，行業(yè)前景一片光明
    2014 年環(huán)境在線監(jiān)測(cè)市場(chǎng)仍將保持快速發(fā)展的勢(shì)頭。按照國(guó)家計(jì)劃，繼2012-2013年“空氣質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)” 第一、第二階段監(jiān)測(cè)監(jiān)測(cè)實(shí)施方案工作的陸續(xù)完成，剩余491 個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)位的建設(shè)也將在“十二五”最后兩年集中展開(kāi)。此外，新建65 個(gè)區(qū)域站和升級(jí)31 個(gè)現(xiàn)有區(qū)域站的工作也將全面啟動(dòng)，由國(guó)家統(tǒng)一運(yùn)行管理的直管站項(xiàng)目也將由京津冀首先開(kāi)始布點(diǎn)，大氣監(jiān)測(cè)站點(diǎn)投資將保持增長(zhǎng)。隨著監(jiān)測(cè)點(diǎn)位進(jìn)一步向內(nèi)地城市下沉，先河環(huán)保將有望獲取更多份額。2014 年水質(zhì)自動(dòng)監(jiān)測(cè)站市場(chǎng)也將超過(guò)25 億規(guī)模，公司新開(kāi)發(fā)的水質(zhì)監(jiān)測(cè)產(chǎn)品線已完成試點(diǎn)運(yùn)行工作，今年有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊OCs 治理市場(chǎng)千億空間，將成為公司未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    外延式布局逐漸豐滿，厚積薄發(fā)終將兌現(xiàn)
    公司自去年以來(lái)積極進(jìn)行外延式擴(kuò)張，包括在美國(guó)設(shè)立子公司，完成對(duì)CES51%股權(quán)的收購(gòu)，并投資5000 萬(wàn)元設(shè)立四川子公司，投資2700 萬(wàn)元設(shè)立合資公司先河正源從事VOCs 治理，最近又在重慶設(shè)立合資公司，加大在該區(qū)域的市場(chǎng)開(kāi)拓力度。
    CES 所擅長(zhǎng)的重金屬在線監(jiān)測(cè)和VOCs 治理均代表著“十三五”大氣環(huán)保新的發(fā)展方向，正確的布局戰(zhàn)略終將為公司帶來(lái)豐厚的回報(bào)。
    二、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司所處行業(yè)均處于景氣上行階段，我們建議繼續(xù)關(guān)注公司新的中標(biāo)情況和新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓進(jìn)展。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年凈利潤(rùn)分別為1.04 億元、1.61 億元、2.26 億元；折合EPS 分別為0.41 元、0.64 元、0.91 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE48、31、22 倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，合理估值25 元。
    三、 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    財(cái)政資金到位不及時(shí)，新業(yè)務(wù)開(kāi)展進(jìn)度低于預(yù)期。