>> 申銀萬國-先河環(huán)保(300137)公告點評-140521
| 上傳日期： |
2014/5/21 |
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| 181KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧 |
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事 件：14 年5 月20 日，公司發(fā)布《河北省環(huán)境監(jiān)測中心站全省第二期縣級環(huán)境空氣監(jiān)測網(wǎng)建設預中標提示性公告》。該項目尚處公示期，合同簽訂具備不確定性。
PM2.5 推動市場擴容，受益設備國產(chǎn)化公司大氣監(jiān)測龍頭地位有望進一步鞏固。根據(jù)公告，公司預中標河北省第二期縣級環(huán)境空氣監(jiān)測網(wǎng)建設項目，中標金額117,178,000 元，占公司13 年主營業(yè)務收入的35.14%。若該項目合同簽訂并順利履行，有望對公司業(yè)績形成明顯拉動。
重金屬監(jiān)測以及VOC 治理市場14 年下半年有望啟動，公司布局領先有望明顯受益。公司前期收購美國CES 占據(jù)重金屬監(jiān)測制高點，該業(yè)務毛利率達到80%以上，隨國內重金屬監(jiān)測市場逐步啟動，公司收入利潤未來幾年有望快速提升。
一季度成立先河藍宇并與解放軍環(huán)境科學研究中心戰(zhàn)略合作，布局工業(yè)廢氣治理，市場訂單下半年有望釋放。
投資估值與評級：不考慮外延式擴張，我們維持14-16 年公司盈利預測分別為0.54、0.76 和0.96 元/股，對應14 年PE 37 倍。我們一再提示，監(jiān)測市場擴容和國產(chǎn)化率推進帶來公司較大的業(yè)績增長彈性。本次預中標河北空氣監(jiān)測網(wǎng)建設項目說明我們的邏輯得到驗證。公司作為大氣監(jiān)測設備龍頭，通過收購美國CES 占據(jù)重金屬監(jiān)測制高點，后與軍方合作進入VOC 治理領域，隨14年下半年相關市場啟動，公司盈利能力和業(yè)績增速有望快速提升。公司始終把收購兼并作為業(yè)務轉型發(fā)展的重點工作，有望成為業(yè)績超預期的重要因素，維持“買入”評級。
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