>> 平安證券-鼎龍股份(300054)調(diào)研簡報：打印耗材業(yè)務(wù)快速增長-140605
| 上傳日期： |
2014/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄢祝兵，陳建文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：近期我們調(diào)研了鼎龍股份，與公司高管交流了公司目前生產(chǎn)經(jīng)營情況和未來發(fā)展規(guī)劃。
平安觀點(diǎn):
深耕打印耗材市場，積極進(jìn)軍 CMP 拋光材料公司于2012 年收購南通龍翔化工51%股權(quán)，2012 收購珠海名圖20%股權(quán)，2013 年收購珠海名圖剩余80%股權(quán)，2014 年收購科力萊51%股權(quán)，通過內(nèi)涵式增長與兼并收購等外延式增長并重的發(fā)展策略，公司已成為從電荷調(diào)節(jié)劑、載體、高端顯色劑、顏料→彩色聚合碳粉→再生硒鼓（卡匣）的全球耗材生產(chǎn)商中產(chǎn)品體系較全、技術(shù)跨度最大的以技術(shù)為基礎(chǔ)的市場導(dǎo)向型供應(yīng)商。
公司通過前期化學(xué)碳粉、電荷調(diào)節(jié)劑等項目已打造優(yōu)秀的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊，通過所掌握的前沿高分子合成技術(shù)、分散技術(shù)、表面活性劑復(fù)配等共性技術(shù)，從目前的電子成像顯像信息化學(xué)品行業(yè)向市場空間更為巨大的微電子材料及精密加工材料行業(yè)進(jìn)行自然延伸和拓展。公司正在研發(fā)用于集成電路芯片和藍(lán)寶石化學(xué)機(jī)械拋光的拋光墊（簡稱CMP拋光墊），并完成藍(lán)寶石拋光用拋光液項目前期工作。
電荷調(diào)節(jié)劑業(yè)務(wù) 2014 年以穩(wěn)定為主
公司電荷調(diào)節(jié)劑以追求利潤為主，不會刻意追求市場份額而降低價格，匯率變動對公司電荷調(diào)節(jié)劑盈利有一定影響，目前公司電荷調(diào)節(jié)劑毛利率與2013 年同期基本持平，穩(wěn)定在50%左右水平，未來公司電荷調(diào)節(jié)劑業(yè)務(wù)以穩(wěn)定為主。
彩色碳粉 2014~2015 年逐步放量
彩色碳粉需求增速為 10~20%，兼容碳粉由于對原裝粉有替代，需求增速更快。鼎龍股份、三菱化學(xué)、還有另外幾家小規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)，供應(yīng)格局較為壟斷，未來三菱化學(xué)短期也不會擴(kuò)張。公司目前彩色碳粉大約60~70%是HP 打印機(jī)系列，30~40%是非HP 打印機(jī)系列，未來非HP 打印機(jī)系列型號占比會逐步提高。目前，公司彩粉產(chǎn)品已經(jīng)全面進(jìn)入珠海天威飛馬、納思達(dá)、珠海名圖、科力萊以及北京萊盛公司等眾多業(yè)內(nèi)知名下游硒鼓（卡匣）生產(chǎn)商及渠道商，與多家客戶形成戰(zhàn)略合作關(guān)系并成為其彩粉產(chǎn)品的第一供應(yīng)商，市場占有率逐季提升，全面推動了彩粉產(chǎn)品的進(jìn)口替代。
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