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    1、公司簡(jiǎn)況：公司成立于1997 年，2012 年10 月上市。公司是一家集金屬制罐、金屬印刷、底蓋生產(chǎn)、易拉蓋制造和新產(chǎn)品研發(fā)為一體的大型專(zhuān)業(yè)化金屬包裝企業(yè)。
    2、產(chǎn)銷(xiāo)模式：
    （1）生產(chǎn)流程：進(jìn)口馬口鐵→委托寶鋼負(fù)責(zé)印刷（即印鐵環(huán)節(jié)外包）→公司負(fù)責(zé)剪切，卷罐，封罐等。
    （2）銷(xiāo)售模式：以銷(xiāo)定產(chǎn)，訂單首要的指導(dǎo)因素。定價(jià)上，大的趨勢(shì)上是成本加成，但出于長(zhǎng)期合作考慮，雙方一旦商定加成利潤(rùn)率水平短期內(nèi)不會(huì)隨原料價(jià)格波動(dòng)而頻繁調(diào)整。
    3、產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量：2013 年，公司金屬罐總銷(xiāo)量57.52 億罐（三片罐和兩片罐合計(jì)），總產(chǎn)量58.76 億罐。
    4、客戶(hù)結(jié)構(gòu)：2013 年，前五大客戶(hù)在公司總營(yíng)收中占比89%，其中，最大客戶(hù)是紅牛（三片罐），公司對(duì)紅?？蛻?hù)銷(xiāo)售額33 億元，在總收入中的占比為72%，其他四個(gè)客戶(hù)依次為加多寶、旺旺、普羅旺斯食品、華潤(rùn)雪花啤酒。
    5、業(yè)績(jī)?cè)鏊伲汗?013 年?duì)I收45.67 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.68 億，凈利6.14 億元，同比分別增長(zhǎng)30.25%、56.89%、51.53%。2014Q1 營(yíng)收13.39 億，同比增20.26%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.61億，同比增46.34%，凈利潤(rùn)2.00 億，同比增43.38%。
    投資建議：公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健特征明顯，依托大客戶(hù)紅牛成長(zhǎng)而成長(zhǎng)，同時(shí)，公司也在積極開(kāi)拓其他領(lǐng)域，例如在兩片罐領(lǐng)域中，增大對(duì)加多寶銷(xiāo)售，開(kāi)拓啤酒客戶(hù)等。新技術(shù)方面，公司也在積極研制覆膜鐵等，并已小批量生產(chǎn)。公司目前總股本6.13 億股，總市值130.70 億元，2013 年EPS 1.00 元，2014 年我們預(yù)計(jì)1.34 元，當(dāng)前估計(jì)對(duì)應(yīng)15.90 倍。且公司分紅較高，2012 年現(xiàn)金紅利0.98 元/股（含稅），2013 年1.00 元/股（含稅）且資本公積每10 股轉(zhuǎn)增10股。故仍維持推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：下游飲料食品業(yè)的偶發(fā)安全事件。