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事件：
    公司發(fā)布了2014 年上半年業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)較去年同期下降-20%至0%。
    主要觀點(diǎn)：
    1．冰箱節(jié)能配件短期需求低迷，長期需求不改
    公司主營業(yè)務(wù)為冰箱壓縮機(jī)配件，其中主打產(chǎn)品無功耗啟動器占比約30%。從公司的歷史經(jīng)營情況來看，2012 年下半年公司的收入和歸屬于母公司凈利潤的同比增速分別為43%、57%，屬于短期增長的小高峰。2013 年上半年的收入和歸屬于母公司凈利潤的同比增速分別為32%、39%，仍處于比較高的水平。公司在這一階段的業(yè)績高增長是因?yàn)橄掠涡枨笸ⅲ瑥?012 年7 月至2013 年6 月，國家實(shí)施了家電節(jié)能惠民政策，對于符合高能效標(biāo)準(zhǔn)的彩電、冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)給予一定的補(bǔ)貼，以此來帶動行業(yè)能效升級。公司的無功耗啟動器對于冰箱能效提升有顯著效果，因此出貨量大增，造就了一個較高的歷史基數(shù)。
    在國家的節(jié)能惠民政策到期之后，下游對節(jié)能配件的需求出現(xiàn)了下滑，公司的無功耗起動器在2013 年四季度下滑30%以上。2014 年上半年冰箱行業(yè)銷售出現(xiàn)了下滑，節(jié)能冰箱需求依舊不振，公司在2014 年1 季度無功耗啟動器同比下滑近40%，2 季度有所恢復(fù)。
    當(dāng)前我國冰箱行業(yè)的1 級產(chǎn)品能效指數(shù)40%只相當(dāng)于歐盟標(biāo)準(zhǔn)的最低的A+產(chǎn)品，長期來看，我國的冰箱能效標(biāo)準(zhǔn)存在較大升級空間，公司的節(jié)能配件也存在很大的市場空間。
    2、變頻壓縮機(jī)控制器增長潛力大
    歐美市場的變頻冰箱比例接近70%，日本市場幾乎為100%，中國當(dāng)前占比不到5%，根據(jù)中國家電產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線圖的規(guī)劃，到2015 年變頻冰箱占比10%，2020 年變頻冰箱占比20%。
    公司于2012 年研制出變頻冰箱壓縮機(jī)控制器，能使冰箱壓縮機(jī)的消耗功率更低、運(yùn)轉(zhuǎn)更平順、噪音更小、電磁輻射水平控制更優(yōu)，能兼容國際上不同的電壓標(biāo)準(zhǔn)和其他控制技術(shù)驅(qū)動的電機(jī)；控制器的核心技術(shù)變頻控制程序完全由公司自主研發(fā)。預(yù)計(jì)7 月份開始可正式開始小批量銷售。