>> 西南證券-保稅科技(600794)化工品交易中心交易量平穩(wěn)-140625
| 上傳日期： |
2014/6/27 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李慧 |
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江蘇省化工品交易中心電子交易平臺放量不明顯，短期內(nèi)難以支撐保稅科技未來市場規(guī)模地快速增長。2014 年4 月11 日江蘇省電子交易平臺上線，首日成交額達到5.734 億元，之后下降，伴隨化工品主要交易品種進入價格頻繁變動周期，6 月中旬以來，電子交易平臺交易額略微回升，但幅度不大。我們認為江蘇省電子交易平臺交易量增長不明顯短期內(nèi)難以提升交易量，增加客戶數(shù)，保稅科技市場規(guī)模短期內(nèi)只能保持前期水平。
化工品交易中心前期專注交易量的提升，并未向股東貢獻傭金收入。根據(jù)交易中心的設(shè)想，電子交易平臺未來將在較長時間不收取任何費用，以期將平臺交易量做大，增大流量數(shù)。據(jù)我們分析師對該網(wǎng)站平臺的用戶體驗表明：該網(wǎng)站服務水準相較目前互聯(lián)網(wǎng)巨頭還有較大提升空間，互聯(lián)網(wǎng)“用戶體驗至上”的精髓嫁接到原本專業(yè)化較強的交易領(lǐng)域還存在著問題。化工品交易中心尋求量的突破還需要時間。
保稅科技一方面開拓網(wǎng)上化工品交易平臺，保罐容利用率，另一方面利用子公司收購PTA交割倉庫橫向增加化工倉儲品種。化工品交易中心交易量未見明顯增長，公司在乙二醇長三角地區(qū)市場份額已超過75%，如果未來沒有刺激出更多交易需求，公司市場份額將面臨飽和的風險。公司目前嘗試增加化工品倉儲品種，并堅持針對保稅區(qū)交易商交割庫的定位，公司子公司外服公司積極收購保稅區(qū)內(nèi)PTA 交割倉庫，以保持盈利增長。
估值與評級：估算2014年、2015 年每股收益0.42 元（18 倍）、0.50 元（16倍）。維持“增持”評級。
風險提示：公司未來可能面臨市場份額飽和，收入增長乏力的風險。
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