>> 天相投顧-依米康(300249)全資子公司取得環(huán)保工程專業(yè)承包三級資質(zhì)-140530
| 上傳日期： |
2014/6/27 |
大小： |
418KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
中性 |
作者： |
劉倩倩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述：
依米康全資子公司四川桑瑞思環(huán)境技術(shù)工程有限公司（以下簡稱“桑瑞思”）取得環(huán)保工程專業(yè)承包三級資質(zhì)，有效期至：2017年11月13日。資質(zhì)規(guī)定的環(huán)保工程專業(yè)承包業(yè)務(wù)內(nèi)容包括“可承擔(dān)單項合同額不超過企業(yè)注冊資本5倍的下列工程的施工： 1、單池容積300立方米及以下禽、畜糞便沼氣工程；單池容積400 立方米及以下厭氧生化處理池工程；2、單機(jī)容量20萬千瓦及以下火電機(jī)組燃煤煙氣脫硫工程；20噸及以下工業(yè)及集中供熱燃煤鍋爐煙氣脫硫工程；3、小型工業(yè)項目噪聲、有害氣體、粉塵、污水、工業(yè)廢料的綜合處理工程；4、一級甲等及以下等級醫(yī)院醫(yī)療污水處理工程?！痹u論：
1. 近年來主業(yè)業(yè)績逐年下滑，恢復(fù)增長或有可能。公司主業(yè)為精密空調(diào)及精密環(huán)境工程業(yè)務(wù)。國內(nèi)精密空調(diào)和工程市場以外資企業(yè)為主導(dǎo)，2012年以來由于行業(yè)競爭日漸激烈，外資企業(yè)采用低價策略搶占市場。
公司毛利率持續(xù)下滑，費(fèi)用率居高不下，導(dǎo)致在營業(yè)收入逐年增長的情況下，凈利潤逐年下滑。2013年，公司營業(yè)收入達(dá)到3.87億元，同比增長40.23%；而歸屬母公司凈利潤僅實現(xiàn)743萬元，同比下降73.65%；2014年一季度凈利潤虧損789萬元。公司收入增長趨勢較好，估計隨著規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)和公司成本控制，利潤率可恢復(fù)增長，今年主業(yè)業(yè)績或能夠有較大幅度回升。
2. 定增收購億金環(huán)保，公司業(yè)績改善添動力。公司4月11日發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案，擬收購億金環(huán)保53%的股權(quán)，并募集配套資金4807萬元。億金環(huán)保是為高污染企業(yè)提供煙氣排放治理方案、煙氣處理設(shè)備系統(tǒng)集成和工程總承包服務(wù)的綜合型環(huán)?？萍脊?，主營業(yè)務(wù)是除塵設(shè)備、脫硫設(shè)備、脫硝設(shè)備等大氣污染防治設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、制造、安裝、銷售及服務(wù)業(yè)務(wù)。公司通過收購億金環(huán)保將業(yè)務(wù)延伸至室外環(huán)境治理。按照業(yè)績承諾，億金環(huán)保2014年實現(xiàn)扣非歸屬于母公司凈利潤不低于2941萬元，2014年和2015年扣非凈利潤之和不低于6400萬元，2014年、2015年及2016年扣非凈利潤之和不低于10500萬元。目前重組方案已獲證監(jiān)會受理。若獲批完成收購，則環(huán)保業(yè)務(wù)成為公司一大業(yè)務(wù)，且盈利水平將有大幅提升。
3. 子公司桑瑞斯或環(huán)保資質(zhì)，環(huán)保戰(zhàn)略更上一層樓。桑瑞思取得環(huán)保工程資質(zhì)后，將實質(zhì)性開展環(huán)保業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營規(guī)模，有利于提升市場綜合競爭能力，推進(jìn)公司發(fā)展規(guī)劃的實施。
4. 盈利預(yù)測與投資評級。不考慮非公開增發(fā)，我們預(yù)計公司每股收益分別為0.09元、0.14元和0.19元，按最新股價動態(tài)市盈率分別為114倍、74倍和54倍；考慮非公開增發(fā)，按照2014年億金環(huán)保全年并表，按發(fā)行后總股本計算，我們預(yù)計2014-2016年EPS分別為0.25元、0.31元和0.42元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為41倍、34倍和25倍。公司估值較高，主業(yè)業(yè)績恢復(fù)尚具不確定性，維持“中性”的投資評級。
5. 風(fēng)險提示：非公開增發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，公司成本控制情況低于預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
