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    進(jìn)口替代，實(shí)力超群，軍方市場(chǎng)值得期待。
    公司通過代理起家，高精度GNSS 測(cè)繪、GIS 產(chǎn)品已然成為公司的自留地，未來自身產(chǎn)品升級(jí)將帶來份額和毛利的穩(wěn)定增長(zhǎng)；光電測(cè)繪、聲納探測(cè)以及激光掃描領(lǐng)域，公司實(shí)力不俗，躋身國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)直接與海外品牌競(jìng)爭(zhēng)，此外，公司獲得軍方承制資質(zhì)，有望打開另一片成長(zhǎng)空間。
    導(dǎo)航地理數(shù)據(jù)下游需求廣闊且多樣化，公司雙管齊下。
    “賣數(shù)據(jù)”：可提供真三維、仿真三維、街景數(shù)據(jù)等三類數(shù)據(jù)，與互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作緊密；“做服務(wù)”：數(shù)據(jù)應(yīng)用是空間信息產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同時(shí)也是產(chǎn)業(yè)的核心價(jià)值所在，附加值最大，公司補(bǔ)齊室內(nèi)定位技術(shù)，依托北斗/GSP 兼容導(dǎo)航，以及都市圈能提供的三維街景數(shù)據(jù)，可以完善的解決“你在哪”“想去哪”“怎么去”這三大難題，LBS領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)前景美好。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    衛(wèi)星導(dǎo)航市場(chǎng)增速低于預(yù)期； 子公司整合風(fēng)險(xiǎn)；外延進(jìn)展低于預(yù)期；公司合理估值在17.4 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.39/0.58/0.79 元，2015 年合理PE 在30 倍，對(duì)應(yīng)合理估值為17.4 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。