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公司一季度實(shí)現(xiàn)凈利1.32億元，每股收益0.22 元，這意味著其二季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.24-0.31 元，環(huán)比增長明顯，該結(jié)果明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。
    作為農(nóng)藥大宗品的生產(chǎn)商，草甘膦占到公司收入的15%左右，而今年二季度以來雖然有環(huán)保核查的壓力制約供給，但海外訂單的低于預(yù)期，使得二季度草甘膦均價(jià)環(huán)比下降了10%至3 萬元左右。盡管草甘膦收入和利潤有所下降，但由于公司的優(yōu)勢(shì)品種乙酰甲胺磷價(jià)格保持穩(wěn)中有升，百草枯價(jià)格變化不大，最終拉動(dòng)其二季度業(yè)績環(huán)比有所提升。
    展望三季度，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績?nèi)詴?huì)保持相對(duì)平穩(wěn)，主要是草甘膦由于受第一批環(huán)保核查價(jià)格出爐影響，目前價(jià)格已從底部的2.6 萬元回升至2.75 萬元，我們預(yù)計(jì)三季度草甘膦價(jià)格環(huán)比將有所恢復(fù)。百草枯由于7 月1 日生效的1745 號(hào)文實(shí)際影響很小，供給充足，而原料吡啶價(jià)格有所下降，我們預(yù)計(jì)三季度價(jià)格將環(huán)比有所下滑。但對(duì)沙隆達(dá)來說，由于其今年新開的1 萬噸吡啶裝置運(yùn)行逐步正常，有助于其降低百草枯成本，所以我們預(yù)計(jì)公司百草枯盈利下降空間很少。而其優(yōu)勢(shì)品種乙酰甲胺磷將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。綜合看，我們維持2014 年1.1 元每股盈利預(yù)測(cè)不變。
    考慮中國化工對(duì)旗下農(nóng)藥資產(chǎn)的整合在穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)國際農(nóng)藥巨頭ADAMA對(duì)沙隆達(dá)的控制將在可預(yù)見的未來實(shí)現(xiàn)，沙隆達(dá)有望從ADAMA 那里獲得更多生產(chǎn)訂單，成為其未來增長驅(qū)動(dòng)器。目前公司估值僅相當(dāng)于10.8 倍2014年預(yù)期市盈率，維持買入評(píng)級(jí)。