>> 中銀國際-臥龍電氣(600580)現(xiàn)金收購章丘海爾電機(jī),外延擴(kuò)張加速-140715
| 上傳日期： |
2014/7/15 |
大小： |
351KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
游家訓(xùn)，劉波 |
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公司經(jīng)過過去幾年的收縮和調(diào)整，未來在工控自動化領(lǐng)域的外延擴(kuò)張步伐可能加快。公司管理有所進(jìn)步，經(jīng)營已走出低谷，維持買入評級，調(diào)整盈利預(yù)測，并相應(yīng)提高目標(biāo)價為11.1 元。
支撐評級的要點
公司以現(xiàn)金收購章丘電機(jī) 70%股權(quán)。公司臨時董事會通過收購青島章丘電機(jī)的議案：子公司香港臥龍控股擬以2.24 億元現(xiàn)金，收購青島海爾股份與海爾工裝共持有的章丘海爾電機(jī)70%股權(quán)。
章丘電機(jī)在微分電機(jī)領(lǐng)域具有影響力：章丘電機(jī)主要產(chǎn)品為洗衣機(jī)、空調(diào)及壓縮機(jī)用微分電機(jī)，長期為海爾、三星、LG 等企業(yè)供貨，在國內(nèi)家電市場的占有率居前。
收購將加強公司在家電領(lǐng)域競爭力。公司在家電領(lǐng)域有與松下合資的家用機(jī)子公司，并在2013 年通過收購?fù)`清江電機(jī)使得壓縮機(jī)電機(jī)實力得以加強；收購章丘電機(jī)后，公司在家電領(lǐng)域的總體競爭力將大顯著增強。
公司外延發(fā)展可能加快。公司處于多元化收縮后的發(fā)展期，通過并購發(fā)展業(yè)務(wù)是其一貫經(jīng)營特點，預(yù)計公司后續(xù)可能加快外延發(fā)展。
綜合公司的業(yè)務(wù)布局及產(chǎn)業(yè)需要來看，其未來重心可能在工控自動化核心配套領(lǐng)域。
評級面臨的主要風(fēng)險
公司業(yè)績低于預(yù)期。
估值
維持買入評級，提高目標(biāo)價為11.1 元。我們預(yù)計公司2014-2016 年攤薄后每股收益分別為0.44、0.62 和0.79 元，基于2014 年25 倍市盈率，維持買入評級，提高目標(biāo)價到11.1 元。
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