>> 國信證券-蘇寧環(huán)球(000718)重大事件快評：插上‘影視‘的翅膀,維持推薦評級-140718
| 上傳日期： |
2014/7/18 |
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推薦 |
作者： |
區(qū)瑞明 |
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此外，公司將負債維持在較低水平，扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，2014Q1 達44.6%的行業(yè)較低水平。豐富的現(xiàn)金儲備和較低負債水平，為本輪房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整做好充足的準備。
進軍文化傳媒業(yè)，邁出多元化轉(zhuǎn)型第一步
公司公告將出資1 億元收購控股股東持有蘇寧文化100%的股權(quán)，將其作為公司開拓文化傳媒產(chǎn)業(yè)的平臺，并計劃在未來逐步投放和整合相關(guān)資源，做大做強文化傳媒產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)從房地產(chǎn)重資產(chǎn)向文化媒體輕資產(chǎn)的華麗轉(zhuǎn)型。公司還公告：蘇寧文化以不超過2.81 億元的投資獲得上海泓霆影業(yè)51%的股份，挺進影視產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，泓霆影業(yè)是一家影視投資、藝人經(jīng)紀、品牌策劃業(yè)務(wù)為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈影視文化傳媒集團，其團隊創(chuàng)作和媒體關(guān)系在業(yè)內(nèi)均有很強的競爭優(yōu)勢，公司所投資的影視劇作，在各大地方電視臺上，屢創(chuàng)收視率第一的佳績。根據(jù)蘇寧環(huán)球承諾，上海泓霆影業(yè)2015 年至2017年最低將實現(xiàn)4500 萬元、8000 萬元、12000 萬元凈利潤，屆時將對蘇寧環(huán)球業(yè)績貢獻至少2300 萬元，4080 萬元，6120萬元，3年復(fù)合增長高達39%。
本次蘇寧文化對泓霆影業(yè)的收購，是蘇寧環(huán)球以其新平臺、打造影視娛樂內(nèi)容的重要一步，彰顯蘇寧環(huán)球向文化媒體領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的態(tài)度與決心。未來，蘇寧環(huán)球?qū)^續(xù)以蘇寧文化為平臺，泓霆影業(yè)為運營核心，逐步完善文化媒體產(chǎn)業(yè)布局，為投資者帶來更多驚喜。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)：推進高盈利項目去化，轉(zhuǎn)型資金有保障
在過去幾年房地發(fā)展的黃金時期，公司在主業(yè)上采取“深耕南京、立足江蘇、布局全國”的戰(zhàn)略方針，主要項目儲備分布在長三角地區(qū)，占地面積合計830 萬平，建筑面積約合1200 萬平，其中南京的項目儲備超過總面積的76%，是公司最重要的盈利區(qū)域。
在業(yè)務(wù)重鎮(zhèn)——南京，公司主要操盤威尼斯水城、天潤城、天華硅谷三個住宅項目，三個項目建面合計達866 萬平，占公司總建面的72%。由于公司購地較早，項目土地成本較低，其中威尼斯水城項目用地僅為15 萬/畝，天潤城項目用地45 萬/畝，天華硅谷項目用地60 萬/畝，超低的土地成本成為項目盈利的保障。近年來，南京“跨江戰(zhàn)略”的推進、地鐵3 號線的通車以及青奧會帶動基礎(chǔ)設(shè)施的改善，南京江北新區(qū)住宅市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，該區(qū)域內(nèi)房價屢創(chuàng)新高。
因此，低地價、高售價構(gòu)成公司高盈利的來源。隨著這部分高盈利項目逐步銷售和結(jié)轉(zhuǎn)，公司將回收大量現(xiàn)金流，為轉(zhuǎn)型提供后續(xù)的資金來源。
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