>> 國泰君安-國電清新(002573)運營為基石,多方布局,快速成長-140720
| 上傳日期： |
2014/7/21 |
大?。?/td>
| 831KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
王威 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
參照環(huán)保板塊2015 年平均PE 水平，給予公司2015 年25倍PE，目標價20 元，首次給予“謹慎增持”評級；
運營類業(yè)務進入集中投運期，確保最近兩年高增長。公司2013 年收入的70%由運營類業(yè)務提供。目前公司運營類業(yè)務主要集中在火電脫硫、脫硝特許經營領域，并在再生水、供熱供冷特許經營方面進行了一些拓展。我們認為，運營類業(yè)務主要為火電廠煙氣治理，下游客戶運行穩(wěn)定，公司煙氣特許經營項目2014 年進入集中投運期。預計2014、2015 年，烏沙山4 臺60 萬千瓦機組脫硫特許經營，河北兆祥、山東臨沂供熱特許經營項目將先后投產，推動公司業(yè)績快速增長；特高壓基地建設、煤焦油輕質化有望帶來新的業(yè)績增長點。年初以來，政府不斷推出扶持特高壓輸電的政策。若錫林郭勒盟煤電基地啟動建設，將為公司帶來額外的干法脫硫建設、耗材需求。此外，公司煤焦油輕質化項目處于建設過程中，后續(xù)若順利投產，能夠為公司帶來增量業(yè)績貢獻；
風險因素：火電脫硫、脫硝工程的需求可能出現(xiàn)快速下滑；煤焦油輕質化項目受主體項目開工率影響；
|
|
