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在4~6 月全國(guó)建筑安裝工程投資完成額穩(wěn)定在20.4%~20.7%區(qū)間的情況下，公司收入的喜人增長(zhǎng)除了說明公司強(qiáng)大的產(chǎn)品銷售能力之外，我們相信新產(chǎn)品的貢獻(xiàn)也占到了較大比重，更反映了公司在推動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地方面高效的執(zhí)行力。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52%，延續(xù)一季度態(tài)勢(shì)，費(fèi)用控制管理成效顯著。在1~4 月增值稅退稅入賬情況下，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)2.7 億凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)43%。
    電商業(yè)務(wù)東風(fēng)漸起，提升估值空間
    我們?cè)啻伟l(fā)布跟蹤報(bào)告對(duì)公司建材電商業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀和發(fā)展前景進(jìn)行詳細(xì)解讀。從公司在公開渠道披露的信息來看，目前旺材電商平臺(tái)已正式進(jìn)入招商階段，預(yù)計(jì)三季度可實(shí)現(xiàn)平臺(tái)的公開上線。我們一直堅(jiān)持公司在房地產(chǎn)和建筑領(lǐng)域的深厚積累是其開展建材垂直電商業(yè)務(wù)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，也相信目前的業(yè)務(wù)模式符合房地產(chǎn)行業(yè)客戶的真正需求。電商業(yè)務(wù)一旦落地，有望迅速實(shí)現(xiàn)推廣，為公司打開盈利想象空間，顯著提升整體估值。
    軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)持續(xù)、電商業(yè)務(wù)落地可期，維持“買入”評(píng)級(jí)今年5、6 月起宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示的經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢(shì)和公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示的二季度收入大幅增長(zhǎng)充分證實(shí)了我們自年初起即反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“無需對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和下游需求過于擔(dān)憂”觀點(diǎn)。在下游需求維持穩(wěn)定、公司軟件創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)逐漸加大、電商業(yè)務(wù)落地在即的背景下，我們繼續(xù)看好公司未來的發(fā)展，預(yù)計(jì)2014~2016 年EPS 分別為0.93 元、1.34 元、1.90 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為29 倍、20 倍、14 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電商業(yè)務(wù)因商業(yè)模式不同對(duì)管理層有一定挑戰(zhàn)；