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    兩次股權(quán)激勵(lì)+國(guó)企改革潛在標(biāo)的激發(fā)企業(yè)潛在活力
    公司于12 年和14 年實(shí)施兩次股權(quán)激勵(lì)，廣覆蓋與嚴(yán)激勵(lì)，能激發(fā)員工實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的工作熱情。公司的控股股東輕工集團(tuán)雖然未進(jìn)入國(guó)資委首批央企“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)名單，但已是開(kāi)展規(guī)范董事會(huì)工作單位，為國(guó)企改革做了大量準(zhǔn)備工作。隨著改革的不斷深入，公司仍是改革的潛在標(biāo)的。
    新簽合同大幅提升、持續(xù)拓展環(huán)保等新興業(yè)務(wù)不斷釋放成長(zhǎng)潛力公司在手訂單豐富，13 年新簽訂單同比增長(zhǎng)35.11%，今年一季度新簽訂單23.4 億元，同比增長(zhǎng)55%，首次出現(xiàn)醫(yī)藥、環(huán)保訂單。公司今年開(kāi)拓環(huán)保的新興領(lǐng)域業(yè)務(wù),使得業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，建筑公司切入環(huán)保領(lǐng)域有市場(chǎng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，且中國(guó)海誠(chéng)及子公司在環(huán)保領(lǐng)域有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為該EPC 項(xiàng)目是一個(gè)開(kāi)始，待公司有經(jīng)驗(yàn)后將拓展至投資運(yùn)營(yíng)端。
    投資建議
    公司傳統(tǒng)設(shè)計(jì)和總承包業(yè)務(wù)穩(wěn)健，轉(zhuǎn)型環(huán)保初見(jiàn)成效，我們看好公司的成長(zhǎng)空間和估值提升。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.65、0.78、0.94 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    經(jīng)濟(jì)下滑速度超出預(yù)期，公司訂單低于預(yù)期。