>> 廣發(fā)證券-石基信息(002153)深度報告：資源造就壁壘，平臺變現(xiàn)價值-140810
| 上傳日期： |
2014/8/11 |
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| 1880KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，康健，惠毓倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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隨各大平臺對用戶體驗(yàn)及人工成本控制的追求，公司聯(lián)業(yè)務(wù)有望取得攜程以外的突破口。
線上放緩，互聯(lián)網(wǎng)巨頭展開線下支付戰(zhàn)爭
隨電商著電商行業(yè)從爆發(fā)期進(jìn)入快速增長期，線上支付市場增速亦隨之放緩。然而，線下支付市場是線上的兩倍，互聯(lián)網(wǎng)巨頭開始將線上支付戰(zhàn)爭引入線下。支付寶所依托的淘寶平臺在線下并無優(yōu)勢，騰訊財付通則借微信平臺提前啟動線下市場布局。
技術(shù)優(yōu)勢成就資源壁壘，O2O 帶來變現(xiàn)機(jī)遇
O2O 平臺與商家的信息系統(tǒng)直連是未來的必然趨勢，騰訊和阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭將在酒店、餐飲和零售行業(yè)信息系統(tǒng)層面完成對產(chǎn)業(yè)鏈的整合。
石基客戶資源的價值由此突顯。另外公司擁有完善的支付清算系統(tǒng)，打造消費(fèi)閉環(huán)具備天然優(yōu)勢。媒體公開報道表明公司有機(jī)會獲得預(yù)付卡牌照。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2014~2016 年EPS 分別為1.62、2.19、2.96 元，分別對應(yīng)36倍、26 倍、20 倍PE。我們繼續(xù)看好公司在大消費(fèi)領(lǐng)域的客戶資源壁壘以及在移動互聯(lián)網(wǎng)O2O 時代的變現(xiàn)價值，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作進(jìn)展不確定性；酒店等下游行業(yè)景氣度持續(xù)低迷的風(fēng)險；央行關(guān)于第三方支付監(jiān)管政策的不確定性。
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