>> 光大證券-硅寶科技(300019)2014年半年報點評：收入保持較快增長 電商平臺提供轉(zhuǎn)型機遇-140811
| 上傳日期： |
2014/8/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
毛偉，陳鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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但由于原材料價格略有增長，且宏觀環(huán)境低迷有所影響，因此盡管銷量仍保持較快增長，但上半年室溫膠綜合毛利率下滑1.87 個百分點至34.84%。此外由于利息收入有所下降，導(dǎo)致公司期間費用率上升1.46 個百分點至15.68%。
◆室溫膠將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的趨勢：
建筑用膠在公司整體業(yè)務(wù)中的占比較大。我們認為隨著建筑用膠行業(yè)集中度的提升, 依靠公司的技術(shù)能力和品牌形象，借助與下游大客戶合作關(guān)系的進一步加強，公司產(chǎn)品的市場占有率將繼續(xù)提升。公司施膠設(shè)備銷售方面隨著子公司管理層入股綁定利益，上半年業(yè)績快速增長的勢頭有望延續(xù)。此外2013 年報中已提及公司電子商務(wù)平臺和連鎖超市平臺基本搭建完成，我們認為這是公司產(chǎn)品切入有機硅日用消費領(lǐng)域的一個信號，由于有機硅產(chǎn)品在消費領(lǐng)域的用途非常廣闊，因此公司作為國內(nèi)一流的有機硅材料研發(fā)型企業(yè)，如能成功通過電商渠道實現(xiàn)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，后續(xù)發(fā)展空間將相當廣闊。
◆維持“增持”評級：
維持公司14 年至16 年EPS 分別為0.51 元、0.63 元和0.80 元的盈利預(yù)測，維持“增持”評級。
◆風險提示：
下游需求大幅下滑、原材料價格大幅波動、在建項目投產(chǎn)不達預(yù)期。
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