>> 國泰君安-神州泰岳(300002)企業(yè)級即時通信大幕展開-140819
| 上傳日期： |
2014/8/19 |
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| 355KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
熊昕，袁煜明，劉澤晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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產(chǎn)品提供公眾平臺服務(wù)功能，支持對公眾平臺的接入、維護界面并涵蓋但不限于關(guān)注用戶檢索、回復(fù)、收藏、消息推送等基本功能。產(chǎn)品提供相關(guān)系統(tǒng)參數(shù)的新增、維護以及產(chǎn)品業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計報表功能。
評論：
維持盈利預(yù)測，重申增持評級。神州泰岳公告與工行簽訂即時通信項目合同，擺脫對中移動飛信的依賴，進入企業(yè)級即時通信市場，我們預(yù)計公司未來有望進入更多金融領(lǐng)域。而飛信的招標(biāo)結(jié)果即將出爐，將穩(wěn)定市場對飛信業(yè)務(wù)下滑的擔(dān)憂。我們維持公司2014-15 年EPS 預(yù)測為0.53、0.74 元，目標(biāo)價22 元，重申增持評級。
打開企業(yè)級即時通信市場。以微信為代表的即時通信工具已經(jīng)深入人心，這也為面向企業(yè)的即時通信市場奠定了基礎(chǔ)，因用戶群的定位不同，企業(yè)級用戶更注重安全和定制化的服務(wù)。工行的訂單意味著公司的互聯(lián)網(wǎng)即時通信業(yè)務(wù)不再完全依賴中國移動，且工行項目的示范效應(yīng)將在未來顯現(xiàn)，其他銀行、保險、證券、基金都將成為潛在客戶。
毛利率高，盈利前景好。企業(yè)級即時通信工具為飛信架構(gòu)的基礎(chǔ)上為用戶定制開發(fā)，重復(fù)開發(fā)成本低，附加值高，相應(yīng)毛利率將保持高位，若與工行的合作模式在金融機構(gòu)復(fù)制，將成為公司繼飛信之后又一有力盈利工具。
飛信招標(biāo)即將塵埃落定。按照慣例，中移動的飛信招標(biāo)結(jié)果在6 月出爐，我們估計因中移動對融合通信新業(yè)務(wù)的改造涉及技術(shù)層面調(diào)整導(dǎo)致招標(biāo)延后。根據(jù)中移動的招標(biāo)公示進度，2014-2015 年飛信招標(biāo)結(jié)果即將公布，基于對中移動著力融合通信相關(guān)業(yè)務(wù)的整合，我們預(yù)計此次飛信招標(biāo)整體規(guī)模仍將保持增長，公司與中軟國際的招標(biāo)結(jié)構(gòu)將保持穩(wěn)定，市場對于公司飛信業(yè)務(wù)大幅下滑的擔(dān)憂將被釋放。
風(fēng)險提示：中移動對融合通信的長期戰(zhàn)略發(fā)生重大變化。
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