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2014 年上半年公司玻纖及制品銷量超過50 萬噸，同比增長超過15%。由于公司2013 年8 月收購?fù)┼l(xiāng)金石貴金屬設(shè)備有限公司和桐鄉(xiāng)磊石微粉有限公司剩余25%股權(quán)，2014 年上半年少數(shù)股東權(quán)益較2013 年同期大幅減少，導(dǎo)致公司2014 年上半年公司凈利潤增速高于營業(yè)利潤增速。
    玻纖行業(yè)步入景氣周期，玻纖2014 年下半年均價(jià)高于上半年全球供需格局改善，預(yù)計(jì)2015 年全球玻纖產(chǎn)能利用率將突破90%，行業(yè)復(fù)蘇趨勢確認(rèn)。2014 年7 月1 日，巨石集團(tuán)旗下玻纖產(chǎn)品提價(jià)6%，但目前價(jià)格仍位于歷史平均水平以下，預(yù)計(jì)未來供需偏緊趨勢下玻纖價(jià)格仍有上行空間，2014年下半年玻纖均價(jià)將高于2014 年上半年。
    中國玻纖具備規(guī)模、成本優(yōu)勢，充分受益玻纖行業(yè)景氣中國玻纖作為全球玻纖巨頭，具備規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢。公司注重研發(fā)投入，持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；建立了全球的營銷網(wǎng)絡(luò)，積極實(shí)施海外生產(chǎn)基地的建設(shè)，已在埃及建成8 萬噸的生產(chǎn)線項(xiàng)目；通過收購上游企業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈，為持續(xù)發(fā)展提供了玻纖生產(chǎn)中關(guān)鍵的鉑銠設(shè)備技術(shù)和葉臘石粉原材料。中國玻纖現(xiàn)有產(chǎn)能超過110 萬噸/年，玻纖價(jià)格每提升100 元/噸，增厚EPS0.08 元，業(yè)績彈性大，是受益玻纖行業(yè)景氣復(fù)蘇的最佳投資標(biāo)的。
    盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測公司2014~2016 年EPS 分別0.51 元、0.78 元、0.97 元，公司作為玻纖行業(yè)全球領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)、規(guī)模、成本優(yōu)勢顯著，受益供需改善，玻纖行業(yè)步入長周期景氣上行通道，公司盈利向上彈性大，業(yè)績與估值存在向上“戴維斯雙擊”可能，我們維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。