>> 中信建投-世茂股份(600823)等待推盤高峰-140820
| 上傳日期： |
2014/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇雪晶 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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銷售額72.1 億，完成全年目標45%。商業(yè)項目成交價格提升促使銷售均價達階段性高點。下半年隨著公司進入推盤高峰，銷售有望改善，實現(xiàn)160 億的年度目標仍是大概率事件。
租金收入大幅增長，院線業(yè)務發(fā)展迅速：上半年經(jīng)營性業(yè)務收入4.98 億元，同比增長24%，商業(yè)物業(yè)租金收入增長最快，增速達69%。電影院線業(yè)務繼續(xù)快速發(fā)展，實現(xiàn)收入超過1 億元，增長超過40.7%。銀幕數(shù)量達到140 塊，比13 年末增加14 塊。7 月31 日，公司參與投資的電影《閨蜜》也將上映，電影業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈得到完善，將使公司從大眾文化消費的大幅增長中持續(xù)受益。
土地投資張弛有度， 加大融資力度：公司拿地節(jié)奏有所放緩，上半年獲得濟南火車站一體化建設項目。本期公司凈負債率和短期債務水平均有所提高。繼2 月份申請發(fā)行50 億中票獲批，公司醞釀再發(fā)行不超過60 億債務融資工具，為持續(xù)發(fā)展提供保障。
參股申銀萬國遺憾擱淺：公司收購申銀萬國股權的計劃未獲得上海證監(jiān)局核準。雖然公司稱正與出讓方積極尋求解決方案，但是申銀萬國正籌劃上市事項，考慮到時間的敏感性，預計此項收購實現(xiàn)的希望較為渺茫。
盈利預測與投資評級：公司13 年擴張加速，經(jīng)營情況和管理效率明顯改善，商業(yè)地產(chǎn)銷售方面增長迅速。在其他業(yè)態(tài)上，影院業(yè)務繼續(xù)擴張，向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展順利。預計公司14-15 年EPS分別為1.71、2.21 元，維持“買入”評級。
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