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公司凈利潤增速高于收入增長的主要原因是由于公司綜合毛利率水平提高了5.32 個百分點，主要由于特高GIS 確認收入增加。
    此外，公司三項費用同比下降了2.43 個百分點。
    3 條特高壓獲批，今明兩年業(yè)績增長值得期待：今年淮南-南京-上海線已經招標，公司有望中標16-17 個GIS 間隔，預計訂單在16-17億左右。錫盟-濟南線已獲核準，蒙西-天津線也將在年內獲批，這兩條線路總計GIS 間隔在60-65 個，按照40%的市場份額測算公司有望中標25-26 個間隔左右，為公司明年業(yè)績繼續(xù)高增長提供保障。
    特高壓規(guī)劃推出，長期業(yè)績增長可期。為解決環(huán)保問題，國家能源局要推進的12 條西電東送線路中有特高壓直流7 條，未來將相繼獲批，將持續(xù)保證公司業(yè)績獲得支撐。
    天津智能配電開關基地今年有望投產。公司通過增發(fā)開始生產部分差異化的中低壓終端產品，有意打造完整產業(yè)鏈和全電壓等級的開關航母。天津智能配電開關基地有望在今年竣工并貢獻收入，未來將成為公司增長的重要一極。
    盈利預測與估值。我們預計公司2014-2015 年EPS 分別為0.58、0.76元，對應目前市盈率分別為24、18 倍，考慮到特高壓規(guī)劃較為確定，公司未來幾年業(yè)績較為確定，綜合考慮給予“買入”的投資評級。
    風險提示：特高壓審批及開工進度和天津開關基地業(yè)績低于預期風險。