久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績整體增長平穩(wěn)。從公司2014年中期業(yè)績來看，傳統(tǒng)票證業(yè)務(wù)仍然是利潤的主要來源，其占收入的比例達(dá)71.46%，較2013年同期增長15.74%；次新業(yè)務(wù)標(biāo)簽、彩印和數(shù)據(jù)處理增速分別為16.12%、12.71%和24.30%，三者合計(jì)占收入的比例為20.81%；智能卡業(yè)務(wù)收入盡管較2013年同期增長達(dá)110.9%，但增速仍然低于我們的預(yù)期，這主要是部分項(xiàng)目準(zhǔn)備和測(cè)試的時(shí)間較長，導(dǎo)致公司訂單推后。從盈利水平來看，今年上半年公司毛利率為38.01%，同比下降1.45個(gè)百分點(diǎn)，銷售凈利率較2013年同期基本持平，為15.21%。期間費(fèi)用率方面，三項(xiàng)費(fèi)率合計(jì)為18.73%，同比小幅下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。
    互聯(lián)網(wǎng)彩票姍姍來遲。盡管公司進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)彩票領(lǐng)域相對(duì)較晚，但公司早期就負(fù)責(zé)了相關(guān)彩票的印刷工作，與許多彩票發(fā)行和銷售機(jī)構(gòu)建立了比較密切的關(guān)系，有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。目前，公司旗下的山東東港彩意網(wǎng)絡(luò)開發(fā)的山東熊貓彩票資訊網(wǎng)站已開始試運(yùn)營，其開發(fā)的山東福彩手機(jī)客戶端也已開始在山東部分地區(qū)進(jìn)行推廣。公司在互聯(lián)網(wǎng)彩票的領(lǐng)域經(jīng)營效果有望逐步顯現(xiàn)。
    智能卡業(yè)務(wù)下半年增速有望提升。目前，公司已集齊了Visa以及銀聯(lián)三大機(jī)構(gòu)的認(rèn)證，并相繼中標(biāo)了多家銀行的金融IC卡招標(biāo)，同時(shí)還入圍了多地的社?？ㄕ袠?biāo)。今年上半年，公司獲得了居民健康卡的生產(chǎn)資質(zhì)，并獲得了浦發(fā)銀行和平安銀行信用卡供應(yīng)商資質(zhì)?？紤]到智能卡訂單的周期通常在3-6個(gè)月，而公司目前在手訂單較為充足，我們認(rèn)為，公司智能業(yè)務(wù)在下半年增速有望提升。
    電子發(fā)票領(lǐng)域保持國內(nèi)領(lǐng)先地位。電子發(fā)票代替紙質(zhì)發(fā)票是歷史發(fā)展的必然趨勢(shì)。東港股份旗下的瑞宏網(wǎng)是由北京市國稅局唯一授權(quán)的電子發(fā)票查驗(yàn)平臺(tái)。公司不僅協(xié)助京東開出了國內(nèi)首張電子發(fā)票，還順利接收國內(nèi)第一單企業(yè)電子發(fā)票。公司在國內(nèi)電子發(fā)票市場(chǎng)的發(fā)展中保持了領(lǐng)先地位。我們預(yù)計(jì)公司電子發(fā)票未來主要盈利模式為第三方加值服務(wù)和大數(shù)據(jù)平臺(tái)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2014—2016年EPS為0.49元、0.64元和0.83元的盈利預(yù)測(cè)?？紤]到東港股份傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，而智能卡業(yè)務(wù)即將迎來快速增長，我們維持對(duì)其“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：電子發(fā)票進(jìn)程低于預(yù)期；智能卡訂單大幅下滑；商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)需求大幅萎縮。