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公司預(yù)計(jì)1-9 月歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35%-55%。
    產(chǎn)能釋放及銷售市場(chǎng)的積極開拓大幅提升整體盈利。公司募投產(chǎn)能釋放順利，同時(shí)銷售市場(chǎng)開拓成功是公司盈利穩(wěn)增的主要原因。上半年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的主要原因?yàn)楣井a(chǎn)品產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)，目前型材、管材和棒材的產(chǎn)能近5 萬噸，產(chǎn)銷量均超4.8 萬噸。上半年全資子公司亞太南通的汽車用輕量化高性能鋁合金一期項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，亞太南通產(chǎn)量增加以及母公司產(chǎn)量有所增加，從而推動(dòng)公司產(chǎn)品銷售量增加。同時(shí)公司盈利能力也呈現(xiàn)大幅度提升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)27.68%和28.98%，綜合毛利率達(dá)20.73%，同比提升4.14 個(gè)百分點(diǎn)，盈利增長(zhǎng)的主要原因除整個(gè)汽車行業(yè)市場(chǎng)需求回升，公司在一季度開始供應(yīng)動(dòng)力系統(tǒng)及車身用鋁外，在非汽車行業(yè)的新市場(chǎng)開拓也較為順利，目前在海水淡化、海上石油平臺(tái)、電站空冷系統(tǒng)等領(lǐng)域的銷售接單穩(wěn)定。
    分產(chǎn)品看，鋁制品毛利率整體提升4.35 個(gè)百分點(diǎn)，其中管材類毛利率達(dá)到25.99%，同比提升5.43 個(gè)百分點(diǎn)，型材類21.79%，同比提升3.12個(gè)百分點(diǎn)，棒材類18.12%，同比提升2.28%。此外，公司出售了蘇州智華75%的股權(quán)，也是公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因之一。
    3D 打印業(yè)務(wù)及募投項(xiàng)目推進(jìn)順利：募投項(xiàng)目方面：1）亞通科技5.7 萬噸產(chǎn)能將于2014 年全部釋放，這將成為未來兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來源，也將整體提升鋁制品盈利能力；2）公司8 萬噸鋁擠壓材項(xiàng)目已取得施工許可證，預(yù)計(jì)春節(jié)前可完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2015 年可逐步投產(chǎn)，該項(xiàng)目將成為公司新的未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。3D 打印業(yè)務(wù)方面，公司成立合資公司進(jìn)軍3D 打印領(lǐng)域，項(xiàng)目建成后，可達(dá)到年產(chǎn)50 臺(tái)金屬打印設(shè)備、年生產(chǎn)及修復(fù)5 萬套精密零部件的能力，公司擬從模具修復(fù)3D 打印切入國(guó)內(nèi)鋁型材模具行業(yè)，再逐步推廣3D 打印技術(shù)到其他領(lǐng)域拓展，目前正積極推進(jìn)項(xiàng)目的推進(jìn)，公司3D 打印業(yè)務(wù)技術(shù)及市場(chǎng)前景樂觀維持“推薦”評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司每股收益為0.47、0.60、0.70 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 為27X、21X、18X。當(dāng)前公司主業(yè)景氣穩(wěn)步上行，募投項(xiàng)目逐步釋放確保公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，同時(shí)新產(chǎn)品領(lǐng)域穩(wěn)步擴(kuò)張，新涉足的3D 打印業(yè)務(wù)技術(shù)及市場(chǎng)前景樂觀，目前估值水平仍存在上行空間，維持公司 “推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣下行風(fēng)險(xiǎn)