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每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金高達(dá)1.11元，同比增長(zhǎng)206%，主要是因?yàn)殇N售回款同比明顯增加，同時(shí)應(yīng)收款項(xiàng)及存貨周轉(zhuǎn)均有所提升。
    工業(yè)收入上半年實(shí)現(xiàn)收入38.4億元，同比增長(zhǎng)22%：
    健康品表現(xiàn)靚麗，收入、利潤(rùn)分別增長(zhǎng)41%和52%:健康品事業(yè)部實(shí)現(xiàn)收入14.7億元，同比增長(zhǎng)40.5%，其中新增合并的清逸堂貢獻(xiàn)收入7110萬(wàn)元，扣除后健康品增長(zhǎng)約34%，預(yù)計(jì)其中牙膏增長(zhǎng)略超35%，其中新品益生菌牙膏及朗健增速較為突出，同時(shí)新品毛利率更高、整體上半年?duì)I業(yè)費(fèi)用控制良好，健康品事業(yè)部上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約6.4億元（子公司電子商務(wù)及健康產(chǎn)品相加而得），同比增加52.4%，利潤(rùn)率提升明顯；養(yǎng)元清上半年基本平穩(wěn)；清逸堂上半年主要是生產(chǎn)改造、人員調(diào)整以及產(chǎn)品升級(jí)改造，預(yù)計(jì)下半年收入將明顯提升；整體來(lái)看，上半年健康品事業(yè)部的利潤(rùn)占比已經(jīng)超過(guò)50%；
    藥品事業(yè)部受行業(yè)影響，上半年實(shí)現(xiàn)收入20.7億元，同比增長(zhǎng)7%：其中中央系列預(yù)計(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，噴霧劑增長(zhǎng)超過(guò)10%；透皮產(chǎn)品收入增長(zhǎng)約6%；普藥收入增速較快，預(yù)計(jì)1季度收入同比增長(zhǎng)約20%；
    中藥材資源事業(yè)部表現(xiàn)靚麗，上半年實(shí)現(xiàn)收入2.5億元，同比增長(zhǎng)67%；中藥資源事業(yè)部未來(lái)重在整合云南中藥材資源，上半年的增長(zhǎng)主要來(lái)自于三七提取物的增長(zhǎng)、云南道地藥材的貿(mào)易以及飲片的銷售等，未來(lái)可能是公司另一重要增長(zhǎng)點(diǎn)。 商業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)：上半年商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入47.66億元，同比增長(zhǎng)14.6%，其中云南省醫(yī)藥公司實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤(rùn)50.5億元和1.3億元，同比分別增長(zhǎng)13%和15%，凈利率略有提升； 
    我們判斷下半年公司主營(yíng)利潤(rùn)增速將提升：1、藥品方面由于下游客戶GSP改造導(dǎo)致去庫(kù)存，產(chǎn)品款項(xiàng)已經(jīng)收到，我們預(yù)計(jì)下半年發(fā)貨將逐步恢復(fù)，藥品增速預(yù)計(jì)將明顯回升；2、牙膏業(yè)務(wù)仍將保持較快增長(zhǎng)，清逸堂經(jīng)過(guò)調(diào)整后，預(yù)計(jì)下半年增速將顯著提升；養(yǎng)元清后續(xù)可能會(huì)有所調(diào)整，雖然品類市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但我們?nèi)钥春迷摦a(chǎn)品的市場(chǎng)前景。 看看好公司將傳統(tǒng)中藥融入到現(xiàn)代生活，打造"新白藥、大健康"的戰(zhàn)略：隨著生活方式的轉(zhuǎn)變，公司將傳統(tǒng)的白藥散劑逐步升級(jí)到膠囊、噴霧劑、貼膏、創(chuàng)可貼等劑型；同時(shí)隨著成功推出白藥牙膏，切入到個(gè)人護(hù)理領(lǐng)域；未來(lái)其個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品將立足功能性，發(fā)揮云南白藥的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)：即引入做藥的理念，注重安全性，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行藥理、毒理研究，注重產(chǎn)品質(zhì)量。 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：14～16年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4%、25%和24%（其中14年主業(yè)增長(zhǎng)27%），實(shí)現(xiàn)EPS 2.32元、2.9元和3.59元；公司是白藥資源的整合者，跨越藥品、個(gè)人護(hù)理兩個(gè)領(lǐng)域，看好公司定位產(chǎn)品功能性的個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，維持"強(qiáng)烈推薦-A"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)69.6元. 
    主要風(fēng)險(xiǎn)是健康品新品的拓展低于預(yù)期。