>> 國泰君安-海信電器(600060)單季利潤大幅負(fù)增長-140822
| 上傳日期： |
2014/8/22 |
大小： |
650KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范楊，郭睿哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持“增持”評級。
內(nèi)需疲弱致2 季度利潤下滑50%
上半年公司收入同比下滑2.5%至133 億，凈利潤下滑24.4%至6.13 億元。
其中二季度單季收入同比下滑5.6%，利潤同比下滑50%。2 季度收入大幅下滑是因?yàn)?-5 月國內(nèi)需求加速弱化，競爭加劇，毛利率下降，進(jìn)一步導(dǎo)致營銷壓力增大，銷售費(fèi)用率同比/環(huán)比大幅提升至10%，單季度凈利率下滑至2.5%，為2010 年以來最低水平，與2008 年金融危機(jī)末期相當(dāng)。
2 季度是全年最差季節(jié)，基本面已觸底
我們認(rèn)為2 季度公司增長壓力增大屬市場預(yù)期之內(nèi),2 季度是全年基本面最差的季節(jié)，下半年公司收入增長和盈利水平均有望明顯回升。產(chǎn)業(yè)在線和中怡康監(jiān)測數(shù)據(jù)均顯示在4、5 月行業(yè)和公司內(nèi)銷銷量大幅負(fù)增長之后，6 月數(shù)據(jù)已經(jīng)大幅同比改善（6 月海信零售額同比增長31%）。
仍舊看好公司轉(zhuǎn)型家庭互聯(lián)網(wǎng)，智能電視用戶價值待重估
公司已經(jīng)形成“硬件+軟件+內(nèi)容平臺”的轉(zhuǎn)型思路，并且正在大力推動戰(zhàn)略落地。我們認(rèn)為公司有望在家庭互聯(lián)網(wǎng)市場中占據(jù)有利位臵，其電視用戶價值有待被市場重估。
風(fēng)險：若下半年內(nèi)需不振，行業(yè)競爭加劇。
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